京沪高铁-市场前景及投资研究报告：黄金路产，铁路龙头，未来成长可期.pdfVIP

坐拥黄金路产，铁路龙头未来成长可期

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—京沪高铁(601816)公司深度报告

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2024年09月19日

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证券研究报告京沪高铁（601816.SH）深度报告：坐拥黄金

公司研究路产，铁路龙头未来成长可期

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公司深度报告

[Table_ReportDate]2024年09月19日

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京沪高铁(601816)本期内容提要:

[Table_Summary]

投资评级增持高铁承运量快速提升，铁路黄金资产上市。

1）行业：铁路发展成效显著，高铁规模持续扩大。营业里程上，2008~2023

上次评级

年，铁路/高铁营业里程年均增速为4.7%/32.0%。截至2023年末，高速

铁路营业里程增至4.5万公里，占铁路总里程比例为28.3%。旅客周转量

京沪高铁沪深300

[Table_Chart]上，铁路已成为最主要的大众出行方式，2022年，铁路周转量占比为

20%50.9%，其中高铁在铁路中的周转量占比达到66.7%。

10%2）公司：京沪线黄金资产，经营稳健坐拥百亿利润。公司线路纵横首都

0%北京和经济中心上海，沿线覆盖了中国经济发展最活跃和最具潜力的区

-10%域，运输需求旺盛，客运量增长迅猛。凭借显著的区位优势及高铁出行需

-20%求的持续增加，公司盈利稳增。2019年前，公司营收及归母净利保持稳

23/0924/0124/0524/09步增长，归母净利同比增速保持在10%以上。2023年公司营收/归母净利

达到407/115.46亿元，较2019年同期+16.7%/+4.3%。

资料：聚源，信达证券研发中心

收入源自客票及路网服务，成本整体较稳定。按是否担当列车，公司业务

可分为本线及跨线业务。本线客票业务主要是公司为乘坐担当列车的旅客

[Table_BaseData]

公司主要数据提供高铁运输服务并收取票价款；跨线的提供路网服务业务则是公司向其

收盘价（元）5.30他铁路运输企业提供线路使用、接触网使用等服务并收取相应费用等。

52周内股价波动区间5.85-4.672019年前，两大主营业务收入基本对半，跨线路网服务业务毛利占比约

(元)六成。2023年，公司本线/跨线业务收入分别为160.8/242.2亿元，占比

最近一月涨跌幅(％)-7.50分别为39.5%/59.5%。公司营业成本较稳定，其中委托运输管理费、动

总股本(亿股)491.06车组使用费、折旧和能源支出为主要成本项，合计占比约90%。

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