北京证券投资者心态调查、分析与对策建议.docx

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北京证券投资者心态调查、分析与对策建议

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在2001年的证券市场，庄家操纵股市、虚假信息成为股市中的重点和热点问题。也是在这一年中，国家证监会对亿安科技、银广夏等公司的调查和处罚，表明了国家高层管理部门对上市公司违纪违规现象严查、严处的决心和行动。广大中小投资者又是如何看待和评价这些现象的呢？为此，2001年我们对北京1123名证券投资者进行了问卷调查，得到了一些颇令人思考的数据和结果。

一、对证券市场总体状况的评价

中国的证券市场经过10年发展，广大中小投资者在其中经历风雨坎坷，尝遍喜怒悲欢，他们是如何看待和评价多年来股市发展总体的状况？

投资者中认为股市10年来是“成绩大于问题”的人占59.3%，而认为是“问题大于成绩”的人只占18.0%，另有22.8%的人感到无法进行比较。应该说，大多数投资者对中国股市的发展和现状持肯定和乐观的态度。

中国证券市场经过多年的发展，初具规模，成绩斐然。截止到2000年底，我国境内外上市公司共筹集资金9400多亿元，境内上市公司从当初的十几家发展到1000多家，股票总市值4.6万亿元，占GDP的比重由1991年的0.5%上升至现在的50%。2000年，深沪两地市场共上缴国家印花税489.5亿元，股市已成为国民财富的聚集地，成为国民经济不可缺少的重要组成部分。这些成绩的取得，与遍布全国各省市、各行业的6500多万投资者的热情与支持密不可分。风雨10年，虽然股市有风险，甚至可能血本无归，但是股市带来的“钱能生钱”的投资理念和创造财富的效应，还是前所未有地冲击了国人传统的价值观、理财观，千百万投资者用他们辛勤的劳动所得，日渐成熟的投资心态和理念，搭起并支撑着证券市场日益壮大的舞台。

二、对证券市场目前存在问题的认识

对于中国证券市场目前存在的问题，大部分投资者的意见集中、认识趋同，并给予了足够的理解。

投资者中认同程度最高的问题，是由于上市公司没有提供合理的投资回报，中国股市上投机行为越来越普遍。对此，表示非常同意的比例达40.1%，比较同意的人占34.3%，而不太同意和非常不同意的仅为9.0%和3.8%，对此感到说不清楚的人有12.7%。数据显示，有高达四分之三的投资者认定，投机行为是目前股市中很普遍、较严重的一个问题。

与此同时，广大投资者对股市存在着的投机现象表示了充分的理解和谅解，他们中有不少人认为作为发展初期的股市，投机行为较多是正常的。其中非常同意和比较同意这种看法的投资者分别有25.0%和47.6%，而不太同意和非常不同意的只占10.7%和7.2%。

从理性上讲，证券市场应该是一个投资场所，而现金分红，则是股市通行的分配形式，也是判断证券市场是否成熟的重要标志。中国股市的现实状况，是越来越多的上市公司从千百万中小股民手中获得大量资金后，就不再考虑投资者的利益。具体讲，就是中国证券市场的上市公司一直存在着严重的不分配现象。如在1999年，不分配的上市公司达到总数的约60%，而不实行现金分红的公司更多。根据上海证券信息有限公司的统计，上市以来从未分过现金红利的公司共有220家，占上市公司总数的约20%，其中甚至有67家公司从未进行过利润分配。还有不少企业是以增发配股的形式作为回报，实则是让股民再追加投资。长期以来，不分配已成为中国证券市场上的一种通病，以至使不少人感到股市就是一些上市公司“圈钱”的地方，或者是其“取款机”，众多中小投资者的权益根本无法得到保障和体现。投资者的资金投入得不到回报，只能靠股价的跌涨赚取差价，即造成所谓“投机”。中国股市现行的规章制度及监管措施，不能有效保护中小投资者的利益，产生的直接后果就是过度投机盛行。投资与投机，虽然只是一字之差，但是却反映着经营理念上的重大差别。

三、对股市市盈率高的看法

上市公司的市盈率普遍偏高，是中国证券市场的又一大特征。市盈率高，意味着上市公司的效益低下，同时还意味着投资者获得回报的期间拖长。

广大中小投资者对由于股市中市盈率偏高，股市价格有很大的泡沫成分颇有同感，其中有22.7%和39.8%的人非常同意或比较认同这个看法，另有14.2%和10.7%不太同意或非常不同意这种观点。同样，也有相当多的股民认为，作为股市发展的初期阶段，目前的市盈率较高是合理的，是能理解的。对此能够非常和比较理解的投资者占到15.8%和38.7%，表示不太理解或非常不理解的人为16.9%和9.9%。

此外，由于中国股市还存在着一些上市公司在定期公告中公然作假，或信息披露不及时、不准确等问题，所以有相当一部分股民感到个人投资时无法有效地预测股价的变化，盈亏主要是靠运气。对股市中存在这种现象，非常和比较同意的人数为24.3%和32.9%，不太同意和非常不同意的比例为21.