浅谈产权交易市场的创新-以天津产权交易市场为例.docxVIP

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浅谈产权交易市场的创新

以天津产权交易市场为例

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一产权交易市场创新的必要性

1.企业发展的客观要求

产权市场功能指产权市场机构在运行过程中具有的功用或效能。20多年来，产权市场的交易品种主要是企业的股权、物权、债权和知识产权，围绕这些交易品种，各地产权市场发挥了信息集散、价格发现、交易撮合与资源优化配置等一般性生产要素配置市场所具有的最基本的市场功能，帮助各类企事业单位在产权转让的基础上，实现了企业改制重组，盘活企业资产的目标。实践证明，这种最基本的市场功能，在产权市场建设初期不但满足了企业的需求，而且是卓有成效的。然而随着国际、国内经济形势的变化和企业的发展，产权市场的一般性生产要素配置功能已不能满足企业发展的要求。由过去需要代其转让产权变为现在需要为企业提供更多方式的融资服务。因此，创新市场融资功能已经成为企业对产权市场最迫切的要求。

2.产权市场自身发展的需要

随着国企改革的不断推进和市场经济的日益发展，特别是受经济全球化和资本市场发展的影响，市场需求呈现了多层次、多元化、复杂化和国际化的特点，产权交易市场的发展面临一些现实问题。一是企业国有产权交易额增长率下降，甚至出现负增长；二是国有资产的监督与管理存在“真空”地带，主要表现在对境外国有资产和混合所有制企业中的国有资产监督力度较弱，甚至是不予理睬；三是产权市场自身发展不平衡。2006年的统计数据显示，全国提供交易数据的76家产权交易机构中，6家成交额在100亿元以上的产权交易机构成交额约占全部机构的80%。目前，该问题更加突出，有些小的机构一年只有一两笔业务，难以维持运营；四是随着经济全球化不断深化和虚拟经济的日益发展，产权市场发展面临国内外金融环境更加复杂，金融创新日益加快。

3.适宜创新的政策环境

国家对我国产权交易市场创新提供了适宜的政策环境。党的十六大报告提出，发展产权、土地、劳动力和技术等市场；十六届三中全会又提出，建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构……规范发展产权交易。以天津为例，2009年10月26日，国务院在《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》中批复，支持天津产权交易中心提升市场功能，增加交易品种，扩大交易量；支持天津产权交易中心和北方产权交易共同市场充分发挥作用；支持天津股权交易所不断完善运作机制，规范交易程序，健全服务网络，拓展业务范围，扩大市场规模。充分发挥市场功能，为中小企业和成长性企业提供高效便捷的股权投融资服务；支持搞好排放权交易综合试点工作。与此前后，国家对其他省市在创新产权交易平台方面也给予了大力的鼓励和支持，为我国产权交易市场的进一步发展和创新提供了适宜的政策环境。这既是国务院对我国产权交易市场近年来工作的肯定，也是我国产权交易市场不断创新的重要动力。

二产权交易市场创新的主要思路

（一）市场组织创新

市场组织创新是市场功能创新、交易品种创新和交易量扩大的基础。近年来，天津产权交易中心在努力拓展以国有企业产权交易为主的传统市场业务的同时，不断发展各类专业市场业务，把市场组织创新作为产权交易市场创新的突破口，与多个省市、机构、企业集团开展合作，相继建立了天津技术产权交易所、天津股权交易所、天津贵金属交易所、天津排放权交易所、天津金融资产交易所、天津实物转让调剂市场（实物和债券交易）、天津农村产权交易所和天津文化产权交易所等八大新型专业市场（见图1）。联建北方产权交易共同市场、产权导刊杂志社、滨海产权研究院等专业机构；在德国、英国、荷兰设立海外办事机构。组织创新有效地支持了这些新市场和机构的建立，提升了市场交易功能，扩大了产权交易的覆盖范围，为满足各类权益交易的市场需求，创造了条件。

图1天津产权交易中心八大新型专业市场

（二）市场功能创新

1.传统功能向融资功能的转变

市场功能创新是产权交易市场创新的核心，市场功能的创新是推动产权市场快速发展的引擎。近年来，产权交易市场传统功能已不能满足需要。各地产权交易机构要转变观念，开拓创新，积极扩大交易范围，大力提升市场功能，努力实现从传统市场交易向资本运营市场的根本转变。使产权交易市场成为企业资产重组与资本进退的枢纽、存量资产与增量资本嫁接的平台，高新技术与传统产业结合的桥梁，跨国并购吸引外资的通道，实现传统功能向融资功能的重要突破。

2.市场功能创新的例证分析——售后返租融资新模式

产权交易市场功能的创新，内容极其丰富。售后返租就是一个创新融资方式的有效模式。所谓“售后返租”是指转让方的财产所有权在一定时期内转移给受让方，双方签订租约，约定转让方仍享有财产使用权，租约期满后受让方再以适当的价格将财产转让给原转让方的一种融资方式。

天津产权交易中心首创该种融资模式，成功转让空客A3