我国光伏行业投资分析报告.docx

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我国光伏行业投资分析报告

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一2013年光伏行业发展回顾

(一)政策拉动国内市场,光伏市场全面复苏

受欧洲宏观经济不景气、光伏补贴标准下调、贸易摩擦不断升级等因素的影响,欧洲光伏市场需求萎缩。同时中国光伏产能严重过剩,库存量较大导致产品价格大幅下跌,行业出现大幅调整,2013年上半年光伏产业大批公司倒闭或破产,如无锡尚德因大量债务违约而被实施破产重组,江西赛维也变卖资产抵债,另外一些中小光伏企业纷纷倒闭。

随着2013年下半年中国政府出台“国发24号文”等多个光伏产业政策,光伏需求呈现出明显的复苏态势。2013年7月,国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》后,财政部、发改委、国家能源局、国家电网及国家开发银行就补贴、退税、电价、并网以及融资等问题出台若干配套政策,对国内光伏市场应用形成有利支持。政策从上网电价、补贴资金、并网管理等多个层面破解国内应用市场发展的瓶颈,力促国内市场的规模化启动。中国光伏市场2013年的装机容量预计达到9.5GW,同比增长90%以上,成为全球最大的光伏市场,也是2013年全球光伏增长的主要动力,拉动了整个光伏产业低谷回升。根据EnergyTrend研究,2013年全球太阳能市场需求逐季叠高,并网量预计在31.5GW左右,实际需求量受到日本和中国市场预先出货安装的影响,大概为35.8GW,其中,欧(含中东与非洲)、美、亚的需求量各占比分别为32%、15%、53%,如图1所示。

图1全球新增光伏装机容量区域分布

(二)多晶硅价格止跌回升,组件价格基本维持平稳

2013年产品价格基本维持平稳,光伏级多晶硅平均价从2013年初的15.38美元/千克中期上涨到18.60美元/千克,后期略有调整,到年底又重新上涨到18.95美元/千克的年内最高价,但整体来说价格基本维持稳定。多晶硅片年底一直维持平稳略有上涨的态势,年底达到0.92美元/片的价格,单晶硅片年内达到高点但年底又跌回年初水平,电池片和组件价格基本维持稳定。

图2光伏级多晶硅价格走势图

图3多晶硅片(156×156)价格图

图4单晶硅片(156×156)价格图

图5单晶硅片(125×125)价格图

图6电池片价格走势图

图7晶硅光伏组件价格走势图

(三)产业结构调整,市场集中度进一步提高

2013年上半年光伏产业结构调整,一线厂商产能持续扩张,二线厂商较为稳定,三线企业开工率不足,产能继续降低,落后产能逐步淘汰,晶科、晶澳、阿特斯、英利等优势企业行业集中率进一步提高。我们统计了国内主要中下游光伏企业的产能情况:行业排名靠前的企业,产能利用率高,所有产能有效;无锡尚德和江西赛维淘汰了大量产能;除此之外的其他二、三线光伏中下游企业,此前估计有20GW的产能,但是现在部分企业停产,少数在产的也是给大厂代工,大部分产能已经失去竞争力。

表1全球大型光伏企业产能汇总

(四)国际贸易摩擦暂时缓解,出口结构有所调整

国际贸易中光伏市场竞争白热化激化了各国贸易摩擦,各主要经济体都纷纷举起贸易保护主义的大旗。2013年欧盟对中国生产的光伏产品包括硅片、电池片和组件进行“双反”调查,并对相关产品征收高额的反补贴和反倾销关税。李克强总理带队赶往欧洲,同时辅以其他贸易手段,欧洲的光伏“双反”落下帷幕,国际贸易摩擦暂时缓解:出口欧盟光伏产品采用配额及限价制度(不高于7GW的出口总量在国内企业中分配,输欧组件售价不低于57欧分/W)。

由于贸易摩擦再加上欧洲地区的需求调整,我国光伏产品的出口区域大幅度调整。赛迪顾问发布报告表明,2013年中国光伏组件出口量为16GW,出口额为100亿美元,同比下降27%。其中,对欧洲出口份额由2012年的接近65%下降到2013年的30%;而对日出口额达到22亿美元,占比为22%,日本跃居首位,成为中国光伏组件最大出口国;对美国、印度和南非的出口额分别占10%、5.2%和4.5%。从海关总署公布的太阳能电池出口数据来看,截至2013年11月,中国太阳能电池累计出口金额达到93.38亿美元,同比下滑23.18%。

图8太阳能电池出口情况

(五)光伏企业三四季度扭亏为盈

2013年中国光伏行业发展环境不断改善,主要组件企业在三四季度相继扭亏为盈,整体发展情况向好。截至2014年1月底,8家光伏上市公司发布了2013年全年业绩预告,其中,向日葵、隆基股份等5家上市公司预计扭亏,1家公司预增,续亏1家,预亏1家。这意味着向好公司占比已经超过70%,与2012年年报中7家公司业绩下降或亏损相比改观明显。在一系列扶持政策的支持下,光伏产品价格坚挺,企业热情高涨,光伏制造业明显回暖。

表22013年A股光伏公司业绩预增情况

从光伏一线厂商

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