有色金属行业动态报告：美国经济数据%26联储降息幅度反复博弈，金铜震荡-240909-东北证券-24页.pdfVIP

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有色金属发布时间：2024-09-09

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证券研究报告/行业动态报告优于大势

美国经济数据联储降息幅度反复博弈，金铜震荡

上次评级:优于大势

核心观点：

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历史收益率曲线

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金：8月非农低于预期但联储表态偏鹰，金价短期继续震荡。本周五伦

敦金现收盘价2497.1美元/盎司，周跌幅-0.2%。1）美国8月劳动力市场有色金属沪深300

继续走弱推升9月降息50bp预期，但后续联储讲话有使得这一期待有20%

所落空：9/6美国公布8月新增非农就业14.2万，预期16万，前值11.410%

万修正为8.9万，同时失业率4.2%，预期4.2%，前值4.3%，总体看，70%

月美国明显偏弱的劳动力数据受到Beryl飓风等临时因素影响，相关扰-10%

动消退后8月非农以及失业率数据则均有所改善，当然市场对此有预期，-20%

前段时间资产定价也从过度衰退定向软着陆方向回摆，但8月新增非农

-30%

仍低于预期，使得市场对9月降息50bp的预期略有升温，但数据发布后2023/92023/122024/32024/6

涨跌幅（%）1M3M12M

晚间威廉姆斯和沃勒两位联储官员陆续发表讲话，都未对降息50bp提前[Table_Trend]

绝对收益0%-12%-12%

进行预期管理（两者对就业的看法都是“放缓而非恶化”，对降息的考量相对收益3%-2%3%

都是“先适当降”），这一定程度上又使得市场对联储加速降息的期待落[Table_Market]

行业数据

空，各类资产价格均出现较大波动，数据公布后美股、大宗、黄金等均成分股数量（只）136

为先涨后跌。2）后续金价怎么看？当前市场预期处于极度不稳定的阶段，总市值（亿）24568

流通市值（亿）13349

一方面，美国经济数据的时好与时坏都容易导致市场线性外推，进而在市盈率（倍）14.56

软着陆预期与衰退预期之间进行快速的交易切换，另一方面，在联储降市净率（倍）2.13

成分股总营收（亿）31776

息已成定局之后，市场的博弈重点转为了联储接下来的降息幅度和速度