宏观与大类资产周报：假期出行需求旺盛，经济高频数据边际改善.pdfVIP

2024年09月17日

宏观经济

假期出行需求旺盛，经济高频数据边际改善

2024.09.09—2024.09.15

——宏观与大类资产周报（）宏观周报

大类资产表现

上周，上证指数下探2700点，债券强势收涨。上证综指、沪深300与

沪深300分别收跌2.2%、2.2%与0.2%。债券整体收涨0.4%，1年、5年、

10年期国债收益率分别回落13、5.8与6.5bp。海外美股美债同步收涨。道邢曙光（分析师）

琼斯、标普500与纳斯达克分别收涨1.4%、2.8%与4.7%。xingshuguang@

A股配置策略：降低仓位，注重绝对防御。重心下移阶段绝对收益难度登记编号：S0280520050003

增大，板块较难走出独立行情，降低仓位、等政策面明确后再择时加仓是最

佳策略。国债收益率持续回落阶段，依然看好红利板块防御价值。绝对收益钟山（联系人）

继续关注央企红利板块中估值中枢历史低位、中报业绩有支撑的保险、公路zhongshan01@

铁路标的。相对收益短期仍然看好年内政策支持的家电板块。中期仍看好电登记编号：S0280123070001

网、轨交板块，需求相对刚性，业绩支撑性强。

宏观经济及政策动态段雅超（联系人）

8月，受高温多雨天气、内需较弱等方面影响，工业生产同比增速下降duanyachao@

至4.5%，服务业生产指数同比增速降至4.6%；固定资产投资累计同比增速登记编号：S0280123070002

3.4%，较前值下降0.2个百分点；基建投资（不含电力等）、制造业投资累

计同比增速分别从4.9%、9.3%下滑至4.4%、9.1%；房地产投资累计同比增

速-10.2%，持平前值；社会消费品零售总额同比增长2.1%，增速弱于市场预

期的2.7%，较上月增速回落0.6个百分点；出口同比增速8.7%，高于7月

份的7%；天气因素导致蔬菜价格上涨超出季节性，CPI同比增速上升0.1个

百分点至0.6%。内需较弱，加之油价等大宗商品价格下滑，非食品通胀普

遍下跌，PPI同比降幅扩大；人民币贷款新增9000亿元，同比少增3103亿

元；新增社融3.03万亿元，同比少增979亿元；M1同比下滑7.3%。8月，

美国核心CPI环比增速0.3%，前值0.2%，高于预期的0.2%；同比增速3.2%，

持平前值。

9月13日，美国贸易代表办公室（USTR）发布有关对华加征301关税

的最终决定，以加强对国内战略产业的保护。全国人大常委会会议表决通过

了关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定。根据决定，从2025年1月1

日起，我国将用15年时间，逐步将男职工的法定退休年龄从原60周岁延迟

到63周岁，将女职工的法定退休年龄从原50周岁、55周岁，分别延迟到

55周岁、58周岁。

行业中观监测

上周，高炉开工率持平于77.65%，电炉开工率升至53.85%，日均铁水

产量小幅回升；PTA平均开工率上升、汽车轮胎开工率维持高位；30大中

城市商品房成交面积下降，8城二手房成交面积小幅上升；沥青开工率、水

泥发运率处于低位；集装箱吞吐量高于上年同期。9月1-8日，乘用车市场

零售同比上年同期增长10%，较上月同期增长5%。

上周，猪肉平均批发价升至27.14元/公斤，同比增速升至22.01%；蔬

菜平均批发价格升至6.1元/公斤，同比增速升至20.1%；黑色系价格反弹，

螺纹钢期货价格上涨4%，焦煤期货价格下跌2.3%，铁矿石期货价格上涨

1.8%；原油价格上涨0.6%。

资金面跟踪

上周，公开市场操作净投放6743亿元；A股合计减持5.3亿元，前值为

增持0.6亿元。9月以来，IPO募集25亿元（上月53.3亿元），定增募集

12.5亿元（上月59亿元）；股票与混合型基金发行2.6亿份（上月共发行

78.8亿份）。

风险提示：经济改善弱于季节性；食品价格超预期上升；房地产“金九银十”

低于预期；美联储利率决议不符合市场预期。

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