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互联网行业并购动因与财务风险研究

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宋雨姗

【摘要】随着我国互联网行业发展逐步进入存量博弈阶段，互联网企业并购成为行业发展新常态。并购对企业来说既有利也有弊：一方面，并购能给企业带来新的发展机遇，另一方面，并購也会对企业的稳定运营造成一定的不利影响。因此，如何有效处理并购过程中可能存在的风险成为并购企业需要考虑的问题。文章详细分析了互联网企业进行并购的内在动因，对并购过程中可能存在的财务风险进行论述，并针对风险问题提出相应的解决措施，为互联网企业的发展提供相应的参考意见。

【关键词】企业并购;并购动因;财务风险

F271;F275A1674-0688（2019）07-0246-03

0引言

作为高新技术产业的代表，互联网产业正在逐步发展成为我国的支柱产业之一。从企业自身利益出发，互联网企业往往会通过各种并购方式来拓展业务范围、迎合市场发展。然而并购对企业的影响并非总是正向效应，如果无法有效处理好并购方与被并购方之间的关系，并购事件可能会对企业的发展产生负面影响。

1互联网行业并购现状分析

随着我国经济增速逐渐平稳回落，整个市场资金趋于紧张，投资机构趋于保守。然而作为市场新贵，互联网行业融资虽然较以前困难，但仍能募集到自身发展的资金。我国互联网行业融资从2015年以来逐渐回归理性阶段，行业鲁莽式发展已经成为过去式。据资料显示，2018年我国互联网行业共发生1000多起融资案件，同比下降2.86%;融资规模方面，融资金额达900多亿美元，同比增长14.62%;并购市场方面，互联网行业在2018年共达成345起并购案件，数据同比下降9.45%;并购金额达到394.61亿美元，较市场同期数据增长102.21%，交易额呈指数式发展。互联网行业逐步进入赢者通吃阶段，行业领头羊往往能够募集到充分的资金，通过并购扩大企业规模，完善企业产业结构。

整个市场对互联网行业的发展前景持乐观态度。我国互联网行业发展水平与世界发达国家相比依旧存在差距，仍处于快速追赶世界先进水平阶段。但是我国互联网行业发展潜力巨大，尤其是随着5G技术、VR技术、人工智能技术等发展，为行业发展提供新的动能，因此我国互联网行业将维持在较高的发展水平。

2互联网行业并购特点

作为一个依赖于资源发展的行业，互联网企业的盈利水平依赖于自身的发展规模与产品的科技含量。如果一个公司能够整合行业上下游资源，那么这家公司就能得到资本市场的青睐，成为行业领头羊。因此，互联网行业并购呈现鲜明的并购特点。

2.1并购目的在于市场和资源

受到行业发展规模的限制，如今互联网行业逐步进入“分蛋糕”发展阶段，行业竞争呈现零和博弈。由于资源具有稀缺性特点，每个行业的发展都受制于有限的人口、资源与技术，在科技没有突破之前，谁能在行业中处于垄断地位、谁的市场占有率高，谁就能得到市场的青睐，募集到更多资金供企业发展，同时也会得到消费者的信赖。互联网行业只有抓住足够多的用户才能达到规模经济，摊平企业产品的研发成本，降低企业运营的边际成本。以百度、阿里巴巴、腾讯为例，在“三巨头”拥有市场绝大部分占有率的情况下，行业利润多数被它们瓜分。

2.2多种并购方式并存

互联网行业并购同时存在横向并购、纵向并购和混合并购方式。互联网企业横向并购的逻辑在于实现规模经济，纵向并购的逻辑在于降低交易成本，混合并购的逻辑在于丰富企业产业内容。通过横向并购，不仅可以谋求企业在市场中的行业地位，提升企业产品开发能力和技术水平，还可以利用被并购方在市场中积累的资源，迅速占领市场份额，帮助并购方快速适应市场变化。互联网企业通过纵向并购整合产业供应链上下游，降低交易成本。产业上下游在企业内部实现流通，提高物流、信息流等要素的流通效率，即在企业内部实现市场交易能够大大降低交易的时间成本和资金成本等，增强企业产品的竞争能力。对于混合并购，互联网行业是一个快速发展的行业，行业发展热点一旦过去，如果企业不能迅速转变经营方向就可能被市场所淘汰。跨行业发展对于绝大部分公司来说都具有一定难度，所以并购成为企业涉足其他行业的优选之一。同时，企业如果要实现战略布局，构建互联网生态圈，通过生态圈构筑企业的“护城河”，那么混合并购势在必行。

2.3被并购方独立经营程度高

鉴于互联网行业的发展特点，要求并购方不能对被并购方施加过多影响。只要被并购方的发展符合企业集团的战略发展方向，就可以赋予被并购方一定的自主发展权利。若并购方对被并购方施加过多影响，则被并购方不能充分发挥企业的创新能力，主观能动性受到束缚，这不利于互联网企业的健康发展。互联网企业之间的竞争就是创新能力和市场把握能力的较量，只有充分发挥并购双方的主观能动性，给予对方一定的自主发展权利，才能够更好地为企业的长远发展服务。

3互联网行业并购动因

3.1扩大企业规