2013-中国互联网金融综合经营的主要模式与发展实践.docx

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2013~中国互联网金融综合经营的主要模式与发展实践

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近年来，信息技术迅速发展，在逐步重塑传统金融机构的经营模式，使得金融行业和类金融行业相互交叉融合发展。此外，大型互联网企业如阿里巴巴、百度、腾讯、京东正陆续进入传统金融业务领域，在支付结算、小额贷款、财富管理、消费金融等方面迅速发展。

互联网金融综合经营有助于发展规模经济、拓展多元化业务、降低企业综合成本。当然，也可能给经营主体带来多方面的风险，并给我国现行分业监管体制带来一定挑战。如何最大限度地发挥互联网金融综合经营优势，建立有效的监督管理是摆在学术界和政策制定者面前的一个紧迫的课题。

一互联网金融综合经营的界定与主要特征

肖翔、洪欣（2015）在《互联网金融综合经营的主要模式与发展研究》一文中提出“从本质上说，互联网金融综合经营是在互联网技术和信息通信技术广泛应用、互联网与金融快速融合的背景下开展金融业综合经营的一种新兴形式，也是构成现代金融业综合经营模式的重要内容”。

党的十六届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》，首次提出“稳步推进金融业综合经营试点”。而此前，业界更多的是使用“混业经营”这一用法。事实上两者并没有本质区别，本文也不做刻意区分。

《中国金融稳定报告2014》指出，“金融业经营模式主要包括综合经营和分业经营两种。综合经营指银行业、证券业、保险业等金融机构可以跨业经营，大致有全能银行和金融集团两种模式：全能银行（UniversalBanking）指银行业、证券业、保险业中两种或两种类型以上的金融服务由一个金融机构提供；金融集团（FinancialConglomerate）指集团由母、子公司共同构成，金融业务在集团占比超过50%。金融集团又可分为母子公司和金融控股公司两类。母子公司由金融机构作为母公司，跨业投资、控股不同行业子公司；金融控股公司（FinancialHoldingCompany）自身不从事具体金融业务，同时控股不同行业子公司的金融机构。分业经营指银行业、证券业、保险业等金融机构只能在自身行业范围内开展业务。在分业经营的基本业态下，金融机构可通过开展资产管理等跨行业、跨市场业务，实现一定程度的综合经营”。

肖翔、洪欣（2015）将互联网金融综合经营界定为：金融机构、互联网企业等机构直接或者通过子公司等组织形式，同时经营互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险等互联网金融业务中的至少两类业务。

互联网金融综合经营和金融业综合经营都是涉及不同金融业态（行业）的跨业经营，互联网金融综合经营是金融业综合经营的一种新兴形式，金融业综合经营的组织形式同样适用于互联网金融综合经营，针对金融业综合经营的监管安排和规则也同样适用于互联网金融综合经营。

但是互联网金融综合经营有一些不同于传统金融业综合经营的特点。一是互联网金融综合经营的“跨业”具有鲜明的互联网特征；二是互联网金融综合经营存在异于传统金融业综合经营的风险特质：互联网金融具有传统金融的风险属性，还具有与互联网伴生一系列风险；三是互联网金融平台具有网络效应、扩散效应和规模效应，可以提高业务协同、客户迁徙、交叉销售的效率，降低成本，综合经营优势更容易发挥，在实现路径上也更加丰富。

肖翔、洪欣（2015）总结了互联网金融综合经营具有以下几个方面的特征。

“一是以一站式金融服务平台和通用账户为核心，将各类业务通过统一的互联网平台向客户提供，满足客户集成化、一站式金融服务需求，最大限度地增加客户黏性和品牌忠诚度。”例如中国平安建立的“一账通”综合资产管理平台和蚂蚁金服的“蚂蚁聚宝”。

“二是以平台大数据为基础，运用云计算、数据挖掘等技术，将来自电商平台、社交平台或是传统金融服务平台上的海量客户数据应用于信用评估、客户分析、风险管理等关键环节。”例如京东金融集团的“京小贷”服务和蚂蚁金服的蚂蚁小贷。

“三是以互联网支付为纽带，实现电子商务、账户管理、信贷服务、投资理财等业务的无缝链接。通过直接申请第三方支付牌照或者并购第三方支付机构等方式，大力发展第三方支付业务，并将第三方支付账户作为互联网金融业务关键节点，几乎是阿里巴巴、腾讯、京东等互联网金融企业进入金融服务领域的共同选择。”

“四是以专业子公司为主要的业务经营实体，一般通过并购、控股、参股等方式将专业子公司纳入集团，提供专业化的互联网金融服务。比较典型的案例是蚂蚁金服。蚂蚁金服在集团层面并不直接经营业务，而是通过旗下的支付宝（中国）网络技术有限公司、招财宝金融信息服务有限公司、浙江网商银行股份有限公司、芝麻信用管理有限公司等子公司开展相应的互联网金融业务，属于纯粹的金融控股公司模式。”

“五是以品牌