家电行业：湖北以旧换新短期成效明显，头部品牌优势突出(2024年9.2-9.6周观点)-240908-中信建投-30页.pdfVIP

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湖北以旧换新短期成效明显，头部品牌优势突出（2024年9.2-9.6周观点）

分析师：马王杰研究助理：付田行

mawangjie@futianhang@

SAC编号：S1440521070002SAC编号：S1440524070015

发布日期：2024年9月8日

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。

必正之。

核心观点：8月湖北以旧换新成效显著。湖北家电大范围以旧换新从8月11日开始，截止8月底对于线下的消费拉动效果已经非常明显。

今年1-7月来看，湖北空冰洗线下零售额同比均处于下降或略增的状态，但进入8月，得益于以旧换新政策的拉动，空冰洗和彩电品

类的销售数据均实现同比大幅增长（增速分别为28%、25%、79%和18%），增速环比大幅提升；并且从均价看，价格均有不同程度提

升，以旧换新进一步提升了行业结构。从湖北、云南、四川的门店参与比例看，基本三个地区均是头部品牌门店参与度明显更高，

预计头部企业将更受益。

本周行情回顾：本周（8月12日-8月16日）沪深300周变动为-2.71%，家用电器板块周变动为-0.95%，跑赢沪深300指数1.76ct。

原材料、运价及汇率：铜材、铝材价格环比下跌。9月7日，沪铜指数环比上周下跌0.88%，同比去年同期上涨5.68%；沪铝指数环比

下跌1.27%，同比去年同期上涨1.12%。钢材环比上涨、塑料价格环比下跌。9月7日，线材指数环比上涨0.33%，同比去年同期下跌

30.59%；塑料指数环比下跌1.15%，同比去年同期下跌5.28%。CCFI指数短期明显下降。截至9月7日，综合指数为1912.46，相比去年

同期上涨114.8%，相比上季度同期上涨20.09%。人民币近期保持平稳。截至9月6日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为

7.09、7.87、9.33，人民币近期保持平稳。

投资建议：1）重视此次内销以旧换新补贴政策加码所带来的投资机会：核心推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、雅迪

控股、爱玛科技；2）重点推荐黑电出海国际竞争力强的标的：TCL电子和海信视像。3）推荐清洁电器出海龙头：石头科技。

风险提示：1）宏观经济增速不及预期；2）原材料价格大幅波动；3）海外市场风险；4）市场竞争加剧。

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目录

一.以旧换新短期成效明显，头部品牌优势明显

二.本周行情回顾

三.原材料、运价及汇率变动

四.重点信息更新

五.投资建议与风险提示

一、以旧换新短期成效明显，头部品牌优势突出

全全国国大大部部分分省省份份以以旧旧换换新新活活动动已已经经推推出出

目前，全国23个省市以旧换新已经推出，湖北为最早的省份

省份基本经济情况（2023年）文件时间品类情况参与方式补贴政策对参与商家的要求

线下参与，通过“湖北供销回收”微信小程序上传旧家电回收资料的消费者，领取家