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信托受益权ABS案例特点德邦建德产品业务开展

信托受益权信托受益权ABS定义顾名思义是以信托受益权为基础资产的证券化产品。信托受益权是信托合同中约定的关系人享受信托财产经过管理或处理后的收益权利。新构造信托受益权?资金信托模式?财产权信托模式e.g.星美国际影院信托受益权ABS中信茂庸投资租金债权信托受益权ABS

信托受益权存量信托模式特点1以信托自持的多款存量为基础资产，打包成资产证券化产品。法律本质23可采用“信托+信托+资产支持专项计划”或“信托+定向资管计划+资产支持专项计划”的三重SPV结构，实现基础资产的真实出售。交易本质?敏感资产的出表?规避监管与资金池嫌疑?存量流动性提升?信托收益后置利差及次级高额回报

近期实例项目名称发起机构发行总额(万元)发行人平银华泰大地影院信托受益权资产支持专项计划华宝信托113,000.00嘉实建信信托受益权资产支持专项计划建信信托276,864.5452,037.50嘉实资本微贷信托受益权资产支持专项计划微贷信托受益权（7中信产业基金新时代证券中信·茂庸投资租金债权信托受益权资产支持专项计划北京茂庸投资105,500.0037,000.00天津房信限价房信托受益权资产支持天津房地产信托专项计划天津限价房信托贷款

近期实例项目名称发起机构发行总额(万元)发行人扬州保障房信托受益权资产支持专项计划广州银行105,000.00美兰机场信托受益权资产支持专项计划长治银行120,000.00国海证券安信证券星美国际影院信托受益权资产支持专项计划华宝信托中油资产海印股份135,000.00100,000.00150,000.00畅行资产支持专项计划海印股份信托受益权专项资产管理计划

案例特点借助信托发行能力例如“中信茂庸”项目、“美兰机场”项目都是由中信信托主导完成，“扬州保障房”项目由华融信托主导完成，“畅行资产”项目由昆仑信托主导完成传统业务中的房地产信托、基础产业信托、工商企业以及与上市公司合作的信托业务都可以通过信托受益权资产ABS的方式操作单一或集合的适用性合作方可以根据项目具体情况，选择单一信托的信托受益权或者以众多同类信托受益权形成的资产池进行证券化。内部通过分层进行增信，信托公司在项目当中的实质风险承担。而资产支持计划的内部一般通过结构化设计进行增信Remind：“扬州保障房”项目杠杆高达20：1

德邦建德产品

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德邦建德产品关于CLO我们关注什么?现金流入对流出覆盖过手or计划摊还（是否有禁止提前偿还条款等）组合模型现金流测试摊还4增信?基础资产信用?优先次级分层?分散度（入池笔数、行业、区域等）?流动性支持（差额补足、流动性账?违约相关性?外部担保?违约回收率

市场需求融资租赁29%信托受益权10%小贷应收账款13%

市场需求

市场需求123资产端资金端成本配比提升流动性优质资产收益下降快、资金端成本下降较慢信托2015年末存次级杠杆带来的余额16万亿，盘高收益活存量有诉求

业务开展