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强化企业集团财务风险管理的

【摘要】企业集团在经济开展中具有非常重要的地位。如何在竞争日益剧

烈的市场环境中保持安康稳定的开展，处于不败之地，企业集团需要不断地识

别和防范在消费经营过程中的各种风险，尤其是强化财务风险的防范和控制，

减少因财务风险管理不当而导致企业遭受经济损失可能性，为企业集团持续安

康开展提供有力的财务保证。

【关键词】企业集团;财务风险;全局风险观

在我国，企业集团主要是指以资本为联结纽，以集团章程为标准的母子公

司及相关的参股企业共同组成的具有一定规模的企业法人集合体。近年来，我

国企业集团开展迅速，并成为推动我国经济开展中的重要的力量。但是在竞争

日益剧烈的环境下，企业集团财务风险问题也逐渐突显出来。企业集团大多为

多级法人治理构造，内部法人之间的产权关系复杂、财务决策多样化、业务方

面的关联和企业成员之间的担保、融资等关系，使得企业集团内部财务连锁反

响更加容易，财务风险具有牵一发而动全身的效应。因此，加强企业集团财务

风险管理具有重要的现实意义。

一、企业集团财务风险的成因

市场经济条件下，财务风险贯穿于企业集团财务活动的全过程。通常，企

业集团形成财务风险的原因既有外部的因素也有内部的因素，总的来说有以下

几个方面的原因：

〔一〕宏观经济环境变动

影响财务管理的宏观因素复杂、多变，有经济环境、金融环境、法律环境

等，而这些因素的变化是很难预见和改变的。宏观经济环境的每一次变化都会

给企业集团带来不同程度的财务风险。尤其是发生不利变化时，一旦企业集团

对经济环境变动的认知才能过慢，不能快速、有效地对环境的变化做出预测和

调整，对财务风险的反响滞后，就很容易导致采取不当的措施，从而可能面临

运营困难。

〔二〕内部人利益强化

企业集团通过投资、收购、兼并等形式，获得对子公司的控制权，由于集

团企业的组织较为庞大，往往采用多级法人治理构造，因此投资者和经营者往

往处在互相别离的状况，这就使得集团公司与各个子公司间存在严重的代理问

题。一方面，作为投资者的母公司负责宏观战略方面的制定，致力于整个集团

的资本运作及投资筹划，追求的是企业集团的价值最大化;而做为经营者的子公

司的主要任务那么是搞好自身的消费经营活动，追求的是任期内的经营业绩。

这种管理形式使得双方在管理、开展、利益追求上就出现了分歧，在投资者监

视缺位的情况下，为了实现内部人利益，经营者可能利用信息的不对称，粉饰

业绩，提供虚假信息给集团公司，或对集团公司的决策目的次优化选择等，这

些状况的出现必然会导致企业集团整体利益受损，最终引发财务风险的发生。

〔三〕监管不力

企业集团由于规模庞大，组织体系层级多，为了有效地进展监管，通常按

照法律规定设置不同级别和层次的监控机构，如监事会和审计委员会，还制定

了一系列监视制度，但在实际工作中，监事会成员由于缺乏独立性，最后致使

监事会的监视作用流于形式。因为管理层利用穿插任职形成的内部人控制的现

象，审计委员会又无法充分发挥对经营管理层的监视和控制作用，从而导致监

视缺失。另外相关的控制制度也存在一定的缺陷，制度落不到实处，监视者们

无法掌握集团资金总体运行情况，有些企业集团的指导者对集团财务状况说不

清，因此想要把监视和控制作用发挥起来也存在着一定的难度。

〔四〕筹资风险

在企业集团开展过程中，随着业务规模的不断拓展，面临资金链日益紧绷

的危险。在资金筹集中，外部筹资的比重往往占绝对优势。在企业集团举债额

度过大的情况下，一旦当企业的获利才能程度比较低时，较高的资产负债比率

就会使得利息费用成为企业集团沉重的负担，严重的就会出现因偿付才能缺乏

而产生的财务风险，如近年来鲜为人知的德隆集团、三九集团等企业因为资金

链的断裂而纷纷陷入危机。另一方面，在筹资过程中，集团部企业会互相提供

财务担保，如母公司为子公司、子公司与子公司之间也会互相提供担保，在信

息不对称的情况下，这种多方关联的担保可能出现因为过度担保或违规担保等

情况引发财务风险，假设财务风险沿着担保链条从下游逐级向上游扩大，最终

会导致企业集团的财务风险高度膨胀。

〔五〕投资风险

投资风险主要集中在多元投资产生的风险和投资决策不科学产生风险两个

方面。在我国，企业集团热衷于选择多元化的开展战略，不仅在本行业大量并

购，而且还进入与主业并不相关的所谓热门行业或别的行业。施行多元化开展

策略在一定程度上可以使企业集团获得新的利润增长点、扩大市场份额、分散

经营风