北京市金融发展与经济增长关系实证研究-协整检验.docx

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北京市金融发展与经济增长关系实证研究

协整检验

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论文导读:：本运用ADF平稳性检验、基于VAR模型的Johansen协整检验、Granger因果检验对北京的金融发展与经济增长的关系进行了实证检验。结果表明，北京市金融发展与经济增长之间存在显著的长期均衡关系，而且有单向Granger原因，即经济增长会促进金融发展，但目前金融发展不是推动经济增长的主要原因。

论文关键词：金融发展，经济增长，协整检验，Granger因果检验

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一、引言

在现代经济生活中，金融活动已渗透到经济生活的方方面面，金融的核心地位与作用也日益突出。2010年5月6日，北京市委、市政府正式下发《关于促进首都金融业发展的意见》，明确提出将北京定位为国家金融决策中心、金融监管中心、金融信息中心和金融配套服务中心。回顾北京的城市定位从“政治、经济、文化的中心”(1953年)，“建设全方位对外开放的现代化国际城市”（1992年），到“国家首都、国际城市、文化名城、宜居城市”(2005年），再至2008年首次明确了北京的发展目标为“打造具有国际影响力的金融中心城市”，此次是北京市第一次以文件形式明确提出要建设具有国际影响力的金融中心城市。姑且不论目前的定位是否准确与合理，至少它向人们清晰显示了北京的金融发展在经济发展中的重要地位。那么，北京的金融发展与经济增长之间是否必然存在某种相关关系？如果有，是促进型的还是阻碍型的?是单向进行还是互为因果?

二、变量选择、数据说明与实证方法

（一）变量选择与数据说明

根据数据的可收集性和经济政策的连续性,论文选取了三组指标:一是反映经济增长的指标,二是反映金融发展状况的指标,三是控制变量指标。

1．经济增长指标。由于人均GDP数据比总GDP数据更能说明问题,本文采用了实际人均GDP(RGDP)作为衡量经济增长的指标。实际人均GDP是通过居民消费价格指数(以上年=100)加以调整得到的。

2．金融发展状况指标。本文选取两个指标来反映金融发展状况:一是金融相关比率指标(FIR),即金融总资产占GDP的比重。限于数据的可获得性,金融总资产只包括中资金融机构各项存款余额和贷款余额。由于中资金融机构一直是金融业的主力军协整检验，因此选取中资金融机构存、贷款作为金融资产总额有代表意义，本文用LS(=存款与贷款之和/名义GDP)来表示。麦金农也提出了一个衡量一国金融发展水平的指标，即广义货币量(M2)与名义GDP之比。但北京市的M2的数值无法获得，本文没采用麦氏指标。二是反映金融结构的指标(BANK),即中资金融机构贷款余额在金融总资产中的比重,可以衡量金融中介(银行系统)在金融体系中的相对规模和作用。

3．控制变量指标。由于经济增长还受其他因素的影响，为了检验金融发展与经济增长之间的关系是否独立于其他变量，需要控制其他可能的影响因素。由于实际中的影响因素较多，本文只选取了占经济总量较大比重的实际人均社会固定资产投资存量(RINV)。其也经由名义值除以全国居民消费价格指数(以上年=100)调整得到。本文对RGDP、LS、BANK和RINV均取自然对数作为实证分析的变量，以克服数据系列的异方差性。

本文样本区间为1978～2009年,所有数据均来源于《北京统计年鉴(2010)》,除以上说明外,数据未作其他处理。采用Eviews5进行所有相关测试。

（二）实证分析方法

为了避免模型出现伪回归现象,本文将首先利用ADF单位根检验法检验变量的平稳性,对非平稳性变量进行处理使之成为平稳时间序列。如果各变量均是单整的,我们将对其进行协整检验以确定金融发展与经济增长的长期稳定关系。其基本思想是：如果两个(或两个以上)的时间序列变量是非平稳的,但它们的某种线性组合却表现出平稳性,则这些变量之间存在长期稳定关系,即协整关系。目前关于协整关系的检验与估计有许多具体的技术模型,本文将采用基于向量自回归模型VAR的Johansen协整检验法。使用VAR模型的优点在于它不需要对模型中各变量的内生性和外生性事先做出假定，当变量非平稳但具有协整关系时,基于VAR模型作出的判断也是可靠的。不过协整分析得出的经验方程只能表示变量之间存在相关关系或至少一个方向上的因果关系，要进一步检验金融发展与经济增长之间的因果关系，可以采用Granger因果关系检验法。

三、实证检验结果与分析

（一）单位根检验

在具体应用协整等理论进行分析时,必须首先分别检验被分析序列变量是否为I(1)的,即是否具有单位根(UnitRoot)中国知网论文数据库。常用的增广迪基－富勒(AugmentedDicky-Fuller,ADF)检验模型为：

DYt=b1+b2t+dYt-1+