20220804-量化基金研究系列-百亿主动型基金Q2持仓特征分析，机构抱团因子有效性持续提升-东兴证券-20页.pdfVIP

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百亿主动型基金Q2持仓特征分析，机构抱2022年8月4日

东团因子有效性持续提升金融工程深度报告

兴——量化基金研究系列

证分析师高智威电话：0755邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521030002

券

研究助理赵妍电话：010邮箱：zhaoyan-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480121060026

股

份

投资摘要：

有

限从基金规模变化来看，截至2022年二季度，市场上的偏股主动型基金规模达到39213.78亿元，偏股主动型基金规模同比下

公降11.17%，环比下增长7.81%，偏股主动型基金整体规模小幅反弹。

司根据2022年二季报数据，普通股票型基金和偏股混合型基金必威体育精装版的股票仓位分别为90.23%和88.45%，均高于2015年三季

证度至今的仓位平均值。另外，相较于2022年一季报披露的持股仓位，普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位均略有小幅提

券高，偏股混合型基金仓位提高幅度更大。

研

究根据2022年二季报数据，偏股主动型基金的重仓股市值占比为53.10%，与2022年一季度相比小幅下降。从趋势上来看，

报偏股主动型基金的重仓股市值占比整体呈上升态势。这说明长期来看，主动基金经理在股票投资方面的集中程度有提高的趋

告势。但从短期来看，股票投资集中程度有所下降，这可能是由于2022年1-4月以来的市场大跌、抱团股回调，使得基金的持

股在一定程度上有所分散。

偏股主动型基金在贵州茅台、宁德时代、五粮液、泸州老窖、隆基绿能5只股票上持仓最多，持仓市值均超过了400亿元，

分别为1043.99、805.08、480.36、469.01和462.39亿元。基金主动增持较多的股票有药明康德、圣邦股份、凯莱英、招商

银行和紫光国微，分别增持了27.94、21.66、19.78、16.50和10.90亿元。

百亿规模偏股主动型基金在贵州茅台、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒持仓最多，持仓总市值均超过150亿元，从

行业来看，前5名重仓股为食品饮料和医药行业。百亿规模主动型基金主动增持市值最大的5只重仓股分别为同仁堂、爱尔

眼科、山西汾酒、通威股份、九州药业。

绩优偏股主动型基金在贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液和山西汾酒5只股票上持仓最多，其中贵州茅台持仓总市值

超过600亿元。基金主动增持较多的股票有山西汾酒、五粮液、比亚迪、爱尔眼科、亿纬锂能。

TMT主题基金在兆易创新、北方华创、圣邦股份、韦尔股份、沪硅产业-U等5只股票上持仓最多，主动增持了较多的北方华

创、卓胜微、瑞芯微、思瑞浦、中天科技等多只半导体制造业股票。

消费主题基金在贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、中国中免5只股票上持仓最多。消费主题基金主动增持较多的股

票有山西汾酒、爱尔眼科、海尔智家、伊利股份、五粮液，涉及食品饮料、家电、医药等行业。

中游制造主题基金在宁德时代、华友钴业、比亚迪、恩捷股份、璞泰来5只股票上持仓最多，均为新能源概念股。中游制造

主题基金主动增持较多的股票有比亚迪、抚顺特钢、亿纬锂能、石英股份、融捷股份，多数为新能源、汽车相关行业。

医药主题基金在药明康德、爱尔眼科、康龙化成、迈瑞医疗、凯莱英5只股票上持仓最多，主动增持了较多的同仁堂、九州

药业、爱尔眼科、康龙化成、爱美客等医药行业股票。

行业配置方面，我们利用重仓补全的方法对季报披露的行业配置进行补全。2022年二季度，补全后行业配置比例在电力设备

及新能源、食品饮料、医药、电子和基础化工5个行业的配置权重较高，在7%以上。偏股主动型基金在电子、电力设备及新

能源、医药、消费者服务、国防军工这五个行业上相对于市场基准的超配比例较高，在钢铁、汽车、