纺织服装行业研究方法.pptx

纺织服装行业研究方法;

n行业概况

n加工制造部分

n品牌零售部分

n估值方法

n行业观点和投资策略;

加工制造部分：

具有制造业属性，以外销市场为主，其核心要素为：设备、技术、成本与规模

品牌零售部分：

具有零售业属性，以内销市场为主，其核心要素为：设计、品牌、渠道与供应链;

纺织服饰行业重要分析指标;;

2006年全球纺织纤维构成;

支数：用来表示天然纤维纱线细度，数值越大表示纱线越细，织成的面料越柔

软、价格越贵

公制支数Nm＝L/g（长度/重量）

英制支数Ne＝公制支数Nm/1.715，

棉纱一般用英制支数表示，毛纱一般用公制支数表示

特：用来表示化学纤维细度，Tex＝1000×g/L，即1000m纤维重量的克数，

数值越小表示纤维越细

旦：用来表示化学纤维细度，D＝9000×g/L，即9000m纤维重量的克数，数值越小表示纤维越细;

长丝：化??纤维加工得到的连续丝条，不经过切断工序，称为长丝

短纤维：化学纤维加工得到的连续丝条，切断成各种长度规格，称为短纤维

短纤维可以和棉、毛等纤维混纺

复合纤维：两种或两种以上聚合体粘液通过同一喷丝头纺丝，纺成的化学纤维

差别化纤维：对化学纤维进行物理或化学改性处理，使性能获得一定程度改善的纤维。差别化纤维又分为：异型纤维、超细纤维、易染纤维;

棉、麻：纤维素纤维

丝、毛：蛋白质纤维

人造纤维：以天然纤维素纤维为原料，经过化学方法与机械加工而再生制得。

根据溶剂的不同又分为：粘胶纤维、铜氨纤维、醋酯纤维、Loycell粘胶短纤维外观象棉花；粘胶长丝外观象真丝

合成纤维：高分子聚合物经过化学方法与机械加工而制成的纤维涤纶：聚对苯二甲酸乙二酯（PET）组分大于85%

锦纶：聚酰胺纤维（PA），主要品种为：聚酰胺6（尼龙6）、聚酰胺66（尼龙66）

腈纶：聚丙稀腈纤维（PAN），又称人造羊毛

氨纶：聚氨酯弹性纤维，杜邦公司的莱卡纤维是其中一种;

2009年中国无纺布在各个应用领域中占比

（万吨）;

服装用：各种服装

装饰用：窗帘、沙发布、台布等

产业用：卫生用品、滤布、帆布、土工布、轮胎帘子布等;

1、棉纺织企业：主要产品为棉纱、白坯布

魏桥纺织、华芳纺织、常山股份、华茂股份、德棉股份、新野股份

2、棉印染企业：将白坯布染色、印花、后整理

航民股份、众和股份、美欣达

3、棉纺织印染企业：纺纱、织布、印染一体化企业

孚日股份、华芳纺织、凤竹纺织

4、棉色织企业：纱线染色后再织布、后整理

鲁泰、联发股份、黑牡丹

5、棉色纺纱企业：染色棉花与未染色棉花混和后，再纺纱

华孚色纺;

加工制造部分：棉色织企业;

1、呢绒企业（毛色织面料）

江苏阳光、凯诺科技、山东如意、华西村江南高纤（涤纶仿羊毛毛条）

2、羊绒企业

鄂尔多斯、中银绒业、天山纺织;

1、亚麻企业：金鹰股份

2、汉（大）麻企业：宜科科技;

1.丝织、绢纺企业

丝织企业：以蚕丝为原料织绸，丝类似化学纤维的长丝。

新民科技、嘉兴丝绸

绢纺企业：疵蚕、废丝经绢纺工艺得到绢丝，以绢丝为原料织绸，绢丝似化学纤维的短纤维。

金鹰股份

2.无纺布企业

福建南纺、欣龙实业;

1、服装生产：

际华集团、金飞达、江苏三友

2、服装辅料：

伟星股份、浔兴股份、宜科科技

3、服饰企业：

瑞贝卡、梅花伞;

1、基本指标：出口数量、出口单价、出口额

2、市场构成：欧盟占26％、美国15％、日本12％、香港8%

3、全球份额：占全球35％、占欧盟42％、占美国37％、占日本84%;

需考虑的因素：

1、全球GDP

2、进口国GDP

3、进口国进口增速

4、中国在进口国份额

5、中国国际竞争力变化;

1、“价格优势”有所弱化，但“产能充足、配套完善”两大优势依旧非常明显

2、2009年中国纺织服装在美国、欧盟、日本进口市场的占有率较2008年分别提升4、

2和0.03个百分点。;

1.指标：产量、固定资产投资、库存（2、5、8、11月）

2.预测：行业长期供大于求，供给受制于需求

跟踪行业供给的意义在于判断产品、原材料价格走势

3.数据来源：CEIC、第一纺织网;;;

加工制造部分：行业供给——库存;

1、价格指标：

纺织类：纺织原料购进指数、纺织品PPI

服装类：服装鞋帽制造业PPI

2、定价机制：

固定盈利空间，价格跟随成本变动;

1、原材料成本：原材料，辅料，一般占比60％－80%

2、人工成本：一般占比5－20%

3、其他营业成本：折旧、燃料与动力成本;

长周期判断：GDP、人均GDP

短周期判断：社会消费品零售增额增速、CPI;;

品牌零售部分：