建筑行业2024年中报总结：上半年收入确认放缓，经营回款同比承压.pdfVIP

行业投资策略报告/证券研究报告

图7.建筑行业各项垫资结构（亿元）8

图8.2020-2024H1行业经营性现金流净额（亿元）8

图9.2020-2024H1行业对上游占款情况（亿元）9

图10.行业资产负债率及有息负债率9

表1.2020-2024H1建筑行业整体盈利情况总览7

表2.2020到2024H1建筑各子行业营业收入变动情况10

表3.2020到2024H1建筑各子行业归母净利润变动情况11

表4.2020到2024H1建筑各子行业毛利率变动情况11

表5.2020到2024H1建筑各子行业期间费用率变动情况12

表6.2020到2024H1建筑各子行业管理及研发费用率变动情况13

表7.2020到2024H1建筑各子行业销售费用率变动情况13

表8.2020到2024H1建筑各子行业财务费用率变动情况14

表9.2020到2024H1建筑各子行业减值损失率变动情况15

表10.2020到2024H1建筑各子行业归母净利率及变动情况16

表11.2020到2024H1建筑各子行业经营性现金流变动情况（亿元）17

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

行业投资策略报告/证券研究报告

1行业经营整体承压，子行业景气度分化

截止8月31日，建筑行业142家公司2024年中报披露完毕，2024H1建筑业上市

公司整体：1）营业收入下降3.39%，毛利率10.28%同比上涨0.2pct，由于行业景

气度承压回款难度增加，2024H1年资产及信用减值损失率0.73%同增0.09pct，实

现归母净利率为2.39%同比降低0.19pct；2）经营质量方面，大部分企业销售回款

情况较差，行业净流出5003.9亿元同比多流出2771.4亿元；全行业收现比88.5%

同比下降3.47pct，头部企业对上游占款力度减弱，同时付现比99.39%同比上涨

4.03pct；3）由于建筑行业年中施工年末收款的特点，2024H1全行业资产负债率

76.46%，有息负债率27.74%，分别较2024年初增长1.18pct/2.38pct。

单季度来看：1）受限于专项债发行节奏同比去年放缓以及公共支出中基建相关支

出的减少，24Q2营收增速比一季度更加放缓；2）盈利指标方面，24Q2毛利率同

比增长0.54pct，期间费用率同比增长0.54pct；3）经营质量方面，时得益于企业

对回款管控加强，24Q2全行业经营性现金流净流出722.96亿元，流出情况较Q1

有所改善。

2盈利能力略有下滑，Q2环比表现整体承压

2024H1建筑行业上市公司收入和利润均有所下降。2024H1上市建筑企业实现营

业收入4.16万亿元同降3.39%