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如何从生产视角预测GDP?

——深挖宏观数据系列之一2024年09月22日

我国官方GDP采取生产方视角进行核算，即“生产核算”,是生产法和收入法混合计算的结果，一般称生产法GDP,或直接简称为GDP。由于数据可得性原因，过去我们更加习惯于使用支出法预测GDP,分别使用月度的社会消费品零售总额、固定资产投资以及进出口数据模拟最终消费支出、资本形成总额和货物和服务净出口情况。然而，近几年使用支出法预测GDP的误差有所扩大。鉴于上述原因，本文尝试介绍一种新的GDP预测方式，从生产视角预测GDP,以求获得更加精确的预测结果。

分析师

张迪

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分析师登记编码：S0130524060001

●生产法GDP的具体预测方法：通过统计局月度公布的经济数据，我们可以通过生产法计算GDP同比增速，大致预判每月经济的变化情况，计算公式：GDP同比增速=第一产业占比×第一产业增速+第二产业占比×第二产业增速+第三产业占比×第三产业占比增速。其中，一、二、三产的比重为去年的实际结果。我们只需要预测一、二、三产的增速即可模拟出生产法GDP的最终结果。

吕雷

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第一产业：增速稳定在4%左右的水平。第一产业包括农业(包括林业、牧业、渔业等),其GDP增速常年以来保持稳定，基本维持在4%的水平左右。

第二产业：工业增加值可作为衡量第二产业GDP的代理指标。从第二产业GDP构成来看，二产包括工业和建筑业，其中工业占第二产业增加值比重超过80%。从历史走势来看，工业增加值同比和第二产业GDP同比高度相关。

第三产业：服务业生产指数可作为衡量第三产业GDP的代理指标。服务业生产指数是指剔除价格因素后，服务业报告期相对于基期的产出变化，主要反映服务业的短期变动情况。从历史走势来看，服务业生产指数同比和第三产业GDP同比高度相关。

●预测效果回顾及展望：在得到二、三产业GDP的月度代理指标之后，利用各产业去年同期的GDP占比数据作为权重，即可合成月度GDP同比指标，进而可得到季度GDP同比，结果显示估计值与实际值走势一致性较强，相关系数达到0.99。

7-8月GDP实际同比增速分别为4.9%和4.5%。根据7、8两月工业增加值和服务业生产指数同比数据，一产增速设定为4%,可以拟合得到7、8两月GDP实际同比增速分别为4.9%和4.5%。

工业方面，从高频数据来看，随着“金九银十”传统工业建筑业产需旺季来临，9月前三周工业开工率环比8月有所改善，但同比增速仍疲软。

服务业方面，随着暑期假期结束，服务消费有所降温，出行指标、电影票房、旅游价格等出现不同程度季节性回落。

●风险提示：由于样本选择、时间窗口选择、数据可得性、方法局限性等原因，分析过程可能存在简化风险和测算偏差。

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一、我国官方GDP为生产法GDP

我国官方GDP采取生产方视角进行核算，即“生产核算”,是生产法和收入法混合计算的结果，一般称生产法GDP,或直接简称为GDP。

生产法是从生产过程中创造的货物和服务价值中，剔除生产过程中投入的中间货物和服务价值，得到增加值的一种方法；收入法是从生产过程形成收入的角度，对生产活动成果进行核算，按照这种计算方法，增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四个部分组成。而国际上更加通行的核算方式为“使用核算”,即支出法GDP,是从生产活动成果最终使用的角度计算国内生产总值的一种方法。最终使用包括最终消费支出、资本形成总额及货物和服务净出口三部分，也就是我们经常提到的“三驾马车”。

表1:GDP三种不同计算方式

视角

方法名称

计算公式

国内生产总值

(GDP)

生产核算

生产法

增加值=总产出一中间投入

收入法

增加值=劳动者报酬十生产税净额+固定资产折旧+营业盈余

使用核算

支出法

增加值=最终消费支出+资本形成总额+货物和服务净出口

资料来源：国家统计局、中国银河证券研究院

根据《中国国民经济核算体系2016》,国内生产总值总表的左端为生产方，体现为GDP核算的生产法和收入法，表的右端为使用方，体现为GDP