A股市场的ESG偏好分析.docx

摘要：对于在公开交易市场进行交易公司股票价格与公司其ESG表现之间的关系由来已久。本文以A股市场为样本，按照L.A.Taylor、LuboˇsPastor、RobertF.Stambaugh（2020）的框架，构建基于资本资产定价理论的模型。经过系列实证分析，研究结果表明，在样本期内，中国A股市场的股票超额收益与ESG表现存在相反的趋势。也即说明，在A股市场交易者中，存在某种对“绿色”公司的偏好。

关键词：ESG；非经济效用；资本资产定价模型；超额收益

1文献综述

环境、社会和治理（ESG）标准是一组公司行为标准，可以被具有社会意识的投资者用来筛选潜在投资。自上世纪末以来，越来越多