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资产配置与比较月报

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2022年08月01日证券研究报告—资产配置与比较月报

通胀与增长的平衡，看好医药、科创及出口高端化

资产配置与比较月报（2022年8月）

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证券分析师：胡少华投资要点：

执业证书编号：S0630516090002◆回顾：2022年7月份，美股明显反弹。虽然美国6月CPI同比再创40

电话：021年新高，但是美联储7月加息75bps在市场预期之内，并且市场已开始预期美

联储最鹰的时间或已过去，风险资产明显反弹。对比之下，国内经济恢复节奏

邮箱：hush@

小幅放缓，房地产风险仍存，市场对下半年政策力度存在分歧。

证券分析师：刘思佳◆展望：通胀与增长的平衡，看好医药、科创及出口高端化。美国短期通

执业证书编号：S0630516080002胀压力较大，但预计加息有望放缓。美联储目前仍致力于控制通胀，但鉴于美

电话：021国的经济增速正在下滑，我们认为2022年年底或将结束本轮加息，下半年加

息力度可能低于预期。全球整体需求回落，但中国的出口高端化有望成为亮

邮箱：liusj@

点。以德国等为代表的制造业强国，今年在经常项目上的表现较差，据韩国口

证券分析师：李沛径，对中国由贸易顺差转为逆差，说明中国出口的竞争力相对提高，出口产品

执业证书编号：S0630520070001结构在优化。通胀与增长的平衡背景下，基建实物工作量可能加速形成，三季

电话：021度有望保持较高增速；长期来看，经济由高速增长转向高质量发展需要全要素

生产率的提升，科技创新仍是未来经济增长的主要驱动力。

邮箱：lp@

◆8月资产配置，我们认为应重点关注：(1)具有明显出口产业链优势的高

技术产品制造业，以及具有明显成本优势的能源化工等产业。(2)专项债加速形

成实物工作量，关注基建上下游产业链，尤其是同时受益于成本端下降的相关

行业。(3)科创以及新兴产业的性价比优势与长期发展方向。看好当前估值处于

历史低位，需求刚性，长期研发投入带动下的医药行业。(4)继续关注高景气度

的新能源和受益于购置税优惠等政策利好下的汽车产业。

◆各行业观点。电新：板块