光伏行业2024年中报及趋势展望深度报告：中报业绩承压，重视技术更新及出海建设带来的投资机会.pdfVIP

川财证券研究报告

中报业绩承压，重视技术更新及出海建设带来的投资机会

—光伏行业2024年中报及趋势展望深度报告

所属部门：行业公司部报告类别：公司研究报告报告时间：2024年9月13日

分析师：孙灿执业证书：S1100517100001联系方式：suncan@

北京：丰台区金丽南路华电产融大厦11楼，100073深圳：福田区福华三路100号鼎和大厦D座13层1303-1305，518026

上海：浦东新区国展路839号，200126成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

❖主产业链盈利承压，加工设备业绩先行。整体上来看，受价格拖累，2024上半年

行业整体业绩显著下滑，2024上半年共实现营收4589亿元，同比负增21%，共实现

净利润-6.71亿元，同比负增100%，增速分别环比下降35.9pct、114.9pct，业绩

底部承压；分环节来看，主产业链环节营收及净利润同比增速双降，2024年上半年整

体上硅料、硅片、电池及组件环节行业规模扩张速度减缓，叠加产业链各环节价格持

续下挫，主产业链个股营收及净利润快速走低；但受光伏电池向N型切换及拉棒、切

片等各环节技术迭代影响，加工设备环节率先实现业绩正增，上半年光伏加工设备环

节超半数个股实现营收及净利润双增。

❖光伏装机总需求不减，积极关注新兴市场光伏企业出海建设。2023年全年新增光

伏装机超预期增长，2024年上半年延续增长态势。据中电联统计，2023年我国新增

光伏装机容量达到216GW，同比增长147%，超出市场预期。2024年上半年，光伏应用

端延续增长态势，截至7月末，国内新增光伏装机容量为123.53GW，相比同期增长

27.14%。与此同时，受新兴市场能源转型提速叠加我国光伏组件技术优势及性价比持

续提升影响，新兴市场光伏需求开始爆发，上半年我国对中东非、亚太及美洲等国家

光伏出口明显提升，其中亚太市场上半年累计进口量同比提升118%，中东市场同比提

升163%，沙特阿拉伯、印度、巴基斯坦等国家出口金额显著增加。

❖产业链各环节技术迭代进行时，重视边际成本优势带来的投资机会。硅料环节，

关注光伏终端产品价格的走低及光伏发电平价上网需求提升，盈利压缩的背景下颗粒

硅竞争优势；硅片环节，关注TOPCon电池占据主流带来的拉晶工艺向CCZ法迭代的

设备更新需求，关注硅片薄片化发展背景下金刚线线径细化进度与钨基金刚线成本优

化进度；电池片及组件环节，积极关注LECO、0BB技术产业化进度，关注竞争加剧背

景下一体化企业成本控制能力、差异化竞争优势。

❖风险提示：光伏装机不及预期，新技术开发带来的替代风险，关税政策变化及汇

率变动带来的出口不确定性，价格继续下跌引发竞争加剧，供给侧结构优化不及预期。

谨请参阅尾页声明及信息披露

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正文目录

一、行情回顾：走势弱于大市，中报业绩承压5

1.1电力设备板块总体表现5

1.2中报业绩总结：主产业链盈利承压，加工设备业绩先行7

二、行业发展现状及趋势：总需求不减，积极关注技术更新以及差异化竞争10

2.1应用端：新增装机增长趋势不改，总体坡度放缓10

2.2制造端：降本增效主导工艺迭代，多条技术路线并行发展18

三、重点数据跟踪29

风险提示32

谨请参阅尾页声明及信息披露

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