医药行业研究方法.pptx

医药行业研究方法

中信证券研究部姚杰

一．行业

（一）整个行业发展趋势

（二）各子行业发展趋势

（三）行业政策对行业影响分析

二．投资

（一）公司

（二）投资

目录

2

一．行业

（一）整个行业发展趋势

1.全球医药行业：放缓，转移，并购

2.中国医药行业：发展，提高，整合，国际化

3.中国与海外医药行业发展对比

目录

3

1、全球医药行业：放缓，转移，并购

4

年份

销售额(亿美元，

按恒定汇率计算)

按恒定汇率计算的年增长率(%)

2002

5150

9.1

2003

5620

9.1

2004

6050

7.7

2005

6500

7.3

2006

6940

6.8

2007

7420

6.8

2008

7820

5.5

2009

8370

7

全球医药行业：放缓，转移，并购

n全球医药行业增速放缓：2009年，8370亿美元，7%

2002～2009年全球药品市场销售额

资料来源：IMS

5

区域

2009年销售额

(亿美元)

2009年增长率(%)

2008年增长率(%)

2004-2009年复

合年增长率

(%)

预测2010年增长率(%)

预测2009-2014年

复合年增长率

(%)

北美地区

3221

5.5

1.9

5.2

3~5

3~6

欧洲

2476

4.8

7

6.6

3~5

3~6

亚洲/非洲/澳洲

1026

15.9

15

13.9

13~15

12~15

日本

903

7.6

2.1

3.9

0~2

2~5

拉美

4580

10.6

12.7

10.9

10~12

12~15

全球

8083

7

5.5

6.7

4~6

5~8

2009年全球主要药品市场的销售及增长情况

全球医药行业：放缓，转移，并购

n全球医药行业增速放缓：亚洲等新兴市场增速快

资料来源：IMS

6

n临床IV期试验越来越引起人们重视。

n2005年，COX-2（即“环氧合酶”）抑制剂类镇痛药即万络（Vioxx，默克重磅炸弹药物、伐地考昔（Baxtra，辉瑞）与西乐葆（Celebrex，辉瑞）均因诱发心肌梗塞而被FDA撤市或被要求在产品外包装上加注提示风险语句。

n发达国家医药卫生费用支出占政府财政支出的比例在15%以上，同时许多发达国家的卫生费用主要以政府支出为主，因此，不断增长的卫生费用给政府造成严重的财政压力。

n未来十年内，将有大量“重磅炸弹”级药品的专利到期。2015年前，会有总额为1600亿美元药品的专利权到期。

全球医药行业：放缓，转移，并购

n从安全角度出发，FDA审批新药的时间不断延长，每年批准的新药数量逐年下降。

专利药到期，失去专利保护

政府的财政压力日益加大

全球药品市场增速放缓的原因

重磅炸弹药因副作用撤市

FDA审批进度放缓

7

全球医药行业：放缓，转移，并购

全球制药业生产转移趋势

全球CRO规模与增长趋势

资料来源：中信证券研究部

8

1988

1998

2008

公司

市场占有率

公司

市场占有率

公司

市场占有率

默克

3.9%

葛兰素

4.7%

强生

8.2%

葛兰素

2.9%

默克

4.5%

拜耳

6.2%

汽巴

2.8%

诺华

4.4%

辉瑞

6.2%

赫司特

2.5%

施贵宝

3.6%

葛兰素史克

5.8%

美国家庭产品

2.2%

强生

3.5%

罗氏

5.4%

拜尔

2.2%

美国家庭产品

3.5%

诺华

5.3%

强生

2.2%

赫司特

3.4%

赛诺菲-安万特

5.2%

史克

2.1%

辉瑞

3.3%

阿斯利康

4.0%

辉瑞

2.1%

史克

2.8%

雅培

3.8%

山德士

2.0%

罗氏

2.7%

默克

3.1%

Top10

24.9%

Top10

36.4%

Top10

53.1%

1988-2008年全球医药企业前10强市场份额

全球医药行业：放缓，转移，并购

9

2、中国医药行业：发展，提高，整合，国际化

10

我国医药工业销售收入及增长率

1999-2008年CAGR=21%

n中国医药行业快速增长

工业总产值：2008年，8667亿元，26%

销售产值：2008年，8254亿元，27%

销售收入：2008年，6561亿元，26%

产销率：89%（06年），94%（现在）

中国医药行业：发展

我国医药工业总产值及增长率

1999-2009年CAGR=21%

资料来源：国家统计局，中信证券研究部

11

1999-2008年CAGR=25%

资料来源：国家统计局，中信证券研究部

中国医药行业：发展

我国医药工业利润总额及增长率

我国医药工业盈利能力不断提升

n利润保持较快增长，盈利能力不断提升

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n随着人们生活水平提高、饮食习惯变化以及医疗技术