云路股份-市场前景及投资研究报告：专注先进磁材，全球非晶合金龙头.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|金属新材料

云路股份(688190)报告日期：2024年09月23日

专注先进磁材，全球非晶合金龙头

——云路股份深度报告

投资要点

❑公司专注先进磁性金属材料领域，是全球非晶合金材料龙头企业，目前已形成

非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列。

❑非晶合金：全球龙头，下游配电变压器需求广阔

公司非晶合金板块主要产品包括非晶合金薄带及其制品非晶铁心，非晶铁心是非

晶变压器的核心部件，主要应用于电力配送领域。目前国内非晶配电变压器渗透

率持续提升，需求景气度较高；同时公司深耕东亚、东南亚、欧美市场，海外营

收持续提升，有望随非晶变压器渗透率提升持续发展。

非晶电机有望成为非晶材料潜在应用领域

对比传统硅钢片电机，非晶电机功率密度和节能优势明显。其具备高磁导率、低

损耗优势，相同转速下重量和体积更轻，高频化下铁损更低。目前，非晶电机已收盘价￥62.07

在新能源汽车取得应用示范，未来有望在低空飞行器中取得发展。总市值(百万元)7,448.40

❑纳米晶：高频小型化器件优选总股本(百万股)120.00

纳米晶合金具有较高的饱和磁密、高初始磁导率和较低的高频损耗等特性，广泛

应用于中、高频领域的能量传输与滤波。，随着技术进步对磁性材料的要求提高股票走势图

以及消费电子、新能源汽车等新兴市场领域需求的上升，纳米晶超薄带对传统铁云路股份上证指数

氧体材料有望逐步形成替代。2023年公司纳米晶产量达到5274吨。25%

15%

❑软磁粉芯：应用场景广阔，公司持续拓展5%

磁性粉末是通过机械破碎、雾化喷射等工艺制作的颗粒状磁性材料。磁粉芯是-5%

-16%

电能转换设备的核心元件之一，主要应用于新能源发电、新能源汽车、消费电-26%

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子、家电等领域。伴随下游光伏、新能源车桩、家电等领域的持续高景气发展，////////////

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公司有望进一步打开成长空间。

❑盈利预测与估值相关报告

公司作为国内非晶合金材料龙头企业，受益于国内电网投资加码和其海外市场开

拓，以及纳