铝市场发展前景-产业报告.docx

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铝市场发展前景-产业报告

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全球铝行业市场发展越来越迅速，铝产品的用途和应用也在不断的扩大，截止2018年我国铝产量达7200万吨，是2000年产量的12.4倍，年复合增速14.8%。以下是铝市场发展前景分析。

近年来，全球及中国铝市场整体呈现冲高回落的走势，全年铝价走势围绕着供给侧改革、环保、采暖季限产为主题运行。2017-2018年，铝行业的供给侧改革经历了步步深入的过程；市场对供给侧改革和环保、采暖季限产从将信将疑到狂热预期，再到冷静看待、预期落空，这样一个预期心理的变化也对应着铝价的温和上升、狂热上涨和持续回落，现从三个方面分析铝市场发展前景。

一、全球铝市短缺加剧，铝价望再次进入上升通道

铝市场分析，受全球经济复苏，境外铝库存连降，2017年底LME铝库存降至110万吨，境外消费强劲。而国内17年库存持续攀升，18春节后社会铝库存爬升至222万吨的历史新高。我们认为国内库存持续攀升受到多重因素影响：1）铝价上涨叠加政策预期，高利润刺激铝企超产赶产，产量迅速爬升；2）部分铝加工企业因治污能力差、环保不达标而被关停，以致原铝无法及时消耗，一定程度抑制下游加工需求；3）关闭电解槽将循环使用的铝水铸成了铝锭进入市场流通。

二、境外供给增长缓慢，18年新增复产增量有限

2017年中国供给侧改革将铝市场推上了市场焦点的位置。这也令铝价在2017年持续走强。2000年以来全球电解铝供需量大增，从当年的2400万吨量级增加到目前6300万吨量级，增幅160%。不过，这期间80%以上的增量都来自于中国。目前中国电解铝产销量占全球比例超50%。2017年中国电解铝产量是2000年产量的14.8倍，年复合增速17.2%。2018年开始，供给侧改革限制，新增产能增速将明显上升。

三、全球经济复苏需求向好，境外供需结构短缺将延续

发达国家和新兴经济体是全球原铝主要消费国，近年消费增速持续提升。2018年除中国占比56%外，全球原铝主要消费国为欧盟（9%）、美国（9%）、日本（3%）、韩国（2%）、印度（2%）是全球铝消费的主力军。铝市场发展前景分析，2018年，全球铝消费6331万吨，同比增长6.1%，消费增速过去三年连续提升（WMBS和WoodMackenzie）。

2019年，全球及我国铝过剩有望得到修复，但是由于成本端氧化铝乃至铝土矿、预焙阳极、煤炭等，也同时面临供给侧及环保方面的影响，其价格可能仍将维持强势。在此情况下，预期铝企业盈利可能略有改观，但难以像钢铁一样有巨大空间。因此原料自给率将成为保障企业盈利的最主要屏障。

铝是除了钢铁煤炭之外，供给侧改革最主要的一个领域。随着供给侧改革，全球及中国铝供应增速被限制住，改变过去十多年野蛮式增长的轨迹。未来，全球及中国铝将出现短缺，下半年紧平衡，电解铝价格具有上涨动力，上市铝企将全面受益，盈利能力大幅改善。以上便是铝市场发展前景分析所有内容了。

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-全文完-