乳制品上市公司财务报表分析.docx

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乳制品上市公司财务报表分析

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任龙飞

[提要]进入21世纪以来，国家经济得到空前发展，与此同时人们的生活条件越来越好，乳制品需求越来越高。但是，随着婴幼儿奶粉负面事件的出现，民众对奶制品的质量安全也持有怀疑态度。本文以乳制品行业巨头伊利为例，从战略与财务两方面进行分析，帮助伊利股份更加清楚地了解企业经营现状、资产负债结构以及财务能力。

关键词：伊利股份;财务报表;财务比率

：F23：A

收录日期：2020年7月6日

一、战略分析

（一）伊利股份公司介绍。伊利股份有限公司是1993年在内蒙古呼和浩特创立的公司，它是由呼市回民奶食品加工厂改制而成。1996年在上交所成功挂牌上市，首次发股1，715万股，募集1.075亿元。在2019年全球乳业20强企业排行榜中，伊利稳居全球前十名的第一阵营。同时位居全球最具价值品牌500强食品类第四名。

（二）伊利公司SWOT分析

1、企业的优势。地理位置优越伊利地处内蒙古奶源基地，拥有优质而丰富的奶源，具有得天獨厚的优势;拥有品牌优势，根植于优秀的服务、先进的技术和可靠的品质中，渗透到消费者心里。

2、内部劣势。乳制品行业爆发的乳制品安全事件，让消费者对乳制品的信心下降，作为乳制品行业的代表性企业，伊利需要针对消费者的需求提高奶的质量，打造绿色健康食品，重新塑造乳制品在人们心目中的良好形象。

3、外部机会。有着充足的奶源，先进的技术，良好的融资渠道，伊利本身实力的强大毋庸置疑，可以快速的抢占市场，抢占资源优势。

4、外部威胁。在乳制品行业，除了伊利，还有发展迅速的蒙牛、光明等乳业公司，共同瓜分一块市场。同时，国际乳品企业也陆续进入我国乳品市场，推动了国内乳品行业技术水平的大大提高。随着国内乳品行业的多元化竞争出现，乳制品市场竞争的激烈程度也不可同日而语，伊利自然不可能置身事外，也面临着巨大的竞争压力。

二、财务分析

（一）资产负债表分析。从表1可以看出公司短期借款、应付账款、预收款项、其他应付款等项目占全部流动负债的80%左右，占比高。在短期借款上，2019年的金额比2018年多了将近30亿元，可以看出企业的短期借款增加得特别多。在负债合计上，我们可以算出2019年流动负债占负债总额的比例高达92%，因此公司的负债主要是流动负债，公司在筹资渠道方面主要来源于流动负债。综上分析伊利公司是经营性负债资本结构。（表1）

（二）利润表分析

1、利润的持续性分析。伊利公司的营业收入情况非常乐观，逐年上升的态势，单单2019年一年的营业收入相比前一年增加103.7亿元，比2017年的净利润增加了16%，说明其营业收入的成长性好，持续增长性好。

2、利润表主要项目质量分析。销售费用：伊利公司近几年的销售费用出现稳步增长，但是费用的增长基本是由于广告营销费用的增长。也反映了伊利公司注重销售的投入。管理费用：伊利公司管理费用较为稳定，2017～2018年几乎没有变动。财务费用：伊利公司在2019年的财务费用增加到800万元，与2017年相比仍有不小差距说明近年来企业的货币资金非常充足，通过资金的外借，从而获取利息费用。（表2）

（三）现金流量表分析

1、经营活动现金流量质量分析。伊利2016～2019年的经营性现金流量净额占比虽然较2016年226.14%高额占比有所下降，但全都保持在100%占比以上，反映了伊利股份高质量的现金流水平。伊利2016～2019年的经营活动净现金流量都保持在70亿元以上，从现金流量表可以明显看出，伊利的经营活动现金净流量保持在较高质量水平。

2、投资活动现金流量质量分析。伊利股份2016～2019年投资活动的净现金流量不断增长，2016年为-32.43亿元，在2019年已经增加到将近100亿元。可以看出，近年来伊利持续加强投资、股权及债权投资能力较强。虽然企业的投资能力与投资规模很大，但是可以看出近几年投资活动产生的现金净流量在零以下，并且越来越大的情况。企业的投资活动是否与企业的目标与规划相匹配，企业的规模扩张是否在可控范围之内。

三、财务指标分析

（一）偿债能力分析。偿债能力顾名思义就是企业偿还债务的能力。为了分析伊利的偿债能力水平，选取了3个财务指标，分别是流动比率、速动比率和资产负债率。

流动比率是分析企业偿债能力的基础比率。从表3可以看出伊利近几年的流动比率分别为1.35、1.25、1.28、0.82，远远低于标准值2，并且呈现下降趋势，2019年低于1，意味着伊利对于流动负债的偿还能力不强。对于速动比率，数值一直徘徊在1左右，并且在2019年达到最低，通过流动比率和速动比率的分析可知，伊利集团短期偿债能力不强。（表3）

资产负债率是企业总资产中通过负债筹资的比率，资产负债率指标通常在0.5左右为最佳。自2016年以来伊利集团资产负债率总体呈上升趋