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公司报告|首次覆盖报告
隧道股份(600820)证券研究报告
2024年04月05日
投资评级
高分红低估值地方国企,数据要素助力价值重估行业建筑装饰/基础建设
6个月评级买入(首次评级)
高分红基建施工地方国企,首次覆盖给予“买入”评级当前价格6.52元
隧道股份聚焦基建施工全产业链,积极转型城市建设运营资源集成商,我目标价格7.92元
们认为当前时点公司主要推荐逻辑有三点:1)交通类数据要素价值值得重
视,公司运营着上海95%以上市属道路,成立数字集团数字化、信息化体基本数据
系完善;2)传统施工业务保持稳健增长,23年新签订单同比增长14%,A股总股本(百万股)3,144.10
盾构机研发优势明显;3)高分红高股息标的,近十年分红比例维持在30%
流通A股股本(百万股)3,144.10
左右,截至24年3月20日,22年收盘股息率为4.41%。我们预计公司23-25
年归母净利润为28.2、31.2、34.9亿元,认可给予公司24年8倍PE,对A股总市值(百万元)20,499.51
应目标价为7.92元,首次覆盖给予“买入”评级。流通A股市值(百万元)20,499.51
每股净资产(元)8.78
积累深厚优质交通数据资产,数据要素政策利好推动价值重估资产负债率(%)77.68
数据要素作为新质生产力重视度得以提升,从交易角度来看,2022年中国一年内最高/最低(元)6.95/5.26
数据交易规模为876.8亿元,预测21-25年市场CAGR为34.9%,25-30年
CAGR仍有望超20%,同时,自2024年1月1日起,数据资源视作一种资作者
产纳入财务报表,公司体内大量优质的交通数据资产值得重视。公司子公
司城市运营集团运营着上海95%以上市属道路,承担全国合计超2300多公鲍荣富分析师
里交通设施运营养护任务,孵化“上海停车”APP,数字资产持续积累,SAC执业证书编号:S1110520120003
baorongfu@
并于23年8月实现“低速作业车时空”产品交易签约,首度激活了上海王涛分析师
数据产品交易中“交通大数据”新领域,实现了数据资源从业务端到产品SAC执业证书编号:S1110521010001
端的重要突破。数字集团探索数字业务与运营业务融合发展的模式,提供
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