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浅谈财务管理目标与资本结构优化

【1】

企业是投资者出资建立的以获取投资收益为目的的经济实体。财务管理的

【2】

目标是企业理财活动所要达到的目的，是评价企业理财活动是否合理的标准。

确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要意义。企业的资本结构决定

着企业财务管理目标的实现，最优的资本结构客观存在时，能实现企业价值最大

化，即达到财务管理的最优目标。

从财务管理目标谈起，分析资本结构优化，揭示企业资本结构与相关因素之

间的内在关系，再结合二者之间的关系，以国家的政策方针为依据，在市场竞争

力的指导下，通过研究财务管理目标以及资本结构的优化，争取在企业生产经营

和经济效益稳步增长的基础上，实现财务管理目标优化。同时可以为我国企业的

改革提出建议。

一、财务管理目标

财务管理的目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目

的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理是企业管理的一部分，所以，

财务管理的目标，取决于企业的总目标并且受财务管理自身特点的制约。

（一）、企业的财务管理目标，第8页到10页

（二）、财务管理目标的协条，10页到12页

二、资本结构优化

资本结构优化，是指通过对企业资本结构的调整，使其资本结构趋于合理化

即最优资本结构，达到即定目标—企业价值最大化的过程。对于企业实行资本结

构优化战略管理,使企业能够在资本结构优化的过程中,建立产权清晰、权责分

明、管理科学的现代企业制度,优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构,

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【】

对企业改革的成败具有重大的意义。从理论上讲，每个公司均应有最优资本

结构，但是，实际上企业却难以准确确定这个最优资本结构。尽管如此，作为一

个现代企业必须确定一个适合于企业发展的相对最优的资本结构。比如筹资，不

同的筹资方案的比较实际上是不同资本结构的比较。企业要用最经济的方法筹集

到成本最低的企业必须的资金。

（一）、资本结构优化的选择

资本结构优化应该以企业价值最大化为目标是基于以下原因

1．企业价值最大化目标和债权人的利益一致。债权人有取得固定收益的权

利，（企业破产清算时）有优先分配公司财产的权利。如果企业资本结构优化是

为实现企业价值最大化服务的，那么企业资金供应者的利益也能得到满足。

2．企业价值最大化的目标兼顾了雇员的利益。雇员的目标是尽可能多的获

得工资和福利（货币性或物质性）等。只要企业价值能达到最大那么雇员将有可

能获得更多收益即兼顾了双方的利益。

3．也能使社会财富最大化。社会资源的合理配置是社会财富最大化的实现

条件，所以要把资源配置到能为社会创造最大财富的项目上。

4．有助于对经营者的行为进行约束。现代企业的所有权和控制权高度分离，

经营者对企业进行具体管理和组织，股东则通过董事会、股东大会对公司的重大

决策进行干预。股东可以通过监督与激励手段约束经营者的行为，减少经营者背

离股东利益意愿的行为。例如,根据经营者业绩给予一定股票作为报酬，使其收

益与企业的收益紧密联系，从而缓解股东与经营者之间的矛盾。

（二）、影响企业资本结构优化的因素

1．经济周期。在市场经济条件下，任何国家的经济都处于复苏、繁荣、衰退和

萧条的阶段性周期循环中。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个经济不

景气，很多企业举步维艰，财务状况经常陷入困难，甚至有可能恶化。在此期间，

企业应采取紧缩负债经营的政策甚至采用“零负债”策略，不失为一种明智之举。

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【】而经济繁荣、复苏阶段，市场供求趋旺，多数企业销售顺畅，利润水平不断

上升，因此企业应该适度增加负债，以抓住发展机遇，迅速发展。同时，企业应

该确保本身的偿债能力，合理确定债务结构，分散与均衡债务到期日，以免因债

务到期日集中而加大企业的偿债压力。

2．宏观经济环境。宏观经济环境往往是企业所无法改变的，因此企业能否

盈利及盈利的多少都要被动的受限于它。而对于一个以盈利为目的的企业来说，