5G网络规划期：集中度提升、利润表现稳定.docx

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5G网络规划期

集中度提升、利润表现稳定

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提示：行业集中度提升，业务稳步增长：目前运营商招标流程逐步完善，无线网络复杂度提升明显，中小型网络规划及工程、网优企业竞争力下滑明显，市场集中度逐步向行业领导者聚集，上市公司营收稳步增长。

?参考发布《2017-2022年中国网络安全市场产销调研及投资商机研究报告》??

?????网络规划及工程/网优行业：集中度提升?

????网络规划及工程，网优领域分别处于无线建设周期的前期和后期，宜通世纪、国脉科技、创意信息等均同时开展相关业务，贯穿周期始终；同时存量网络优化需求稳定，所以在收入表现上受周期性影响不明显。?

????行业集中度提升，业务稳步增长：目前运营商招标流程逐步完善，无线网络复杂度提升明显，中小型网络规划及工程、网优企业竞争力下滑明显，市场集中度逐步向行业领导者聚集，上市公司营收稳步增长。?

数据来源：国家统计局

????网络规划及工程/网优行业：利润表现稳定，加速外延拓展?

????波动幅度有限，利润保持稳定：国内网络规划及工程/网优企业利润整体表现平稳，受无线投资周期性影响较小，不考虑外延并购，国内上市公司相关业务近年来净利润普遍维持在1亿元上下，波动空间有限。?

????加速外延并购，寻找新增长点：传统主业空间有限，国内企业加速外延并购，宜通世纪（2015年天河鸿城，2016年倍泰健康）；国脉科技（2008年海峡学院）；创意信息（2015年格蒂电力，2016年邦讯技术）。?

数据来源：国家统计局

????终端产业：每一代网络商用后发力——苹果公司业绩回顾?

????苹果：业绩持续增长，阶段性增长高峰滞后于网络建设高峰期：2010-2012年及2015年苹果实现营收利润高速增长，增幅在20%以上。手机终端处于无线产业链应用后周期，其增长高点也落后于3G/4G建设投入期。?

????每年发布一款新机，以终端创新创造新需求：苹果自2008年基本每年都发布新的iPhone手机型号。2008年7月iPhone3G；2009年6月iPhone3GS；2010年6月iPhone4；2011年10月iPhone4S；2012年9月iPhone5；2013年9月iPhone5C/5S；?2014年9月iPhone6/plus;2015年9月iPhone6S/plus;2016年9月iPhone7/plus；?2017年iphone8?。

数据来源：国家统计局

????中国智能终端供应链崛起，受无线网络技术周期影响减弱?

????受益于智能机的渗透率持续提升和中国智能终端供应链的崛起，受无线网络技术周期影响减弱：2009-2016年，国内优秀配件公司信维通信（CAGR?59%）、硕贝德（CAGR?55%）、立讯精密（CAGR?57%）、长盈精密（CAGR?56%）、安洁科技（CAGR?36%）营收持续增长表现突出。?

数据来源：国家统计局

????跨越无线周期，国内智能终端供应链优秀企业整体利润持续提升?

国内智能终端供应链优秀企业整体利润：2009-2016年稳步提升（信维通信2013年，处于业务转型拓展阶段，设备及费用投入等带来短期利润较大波动，将当年增速归0以更清晰体现趋势）

数据来源：国家统计局

????天线/射频布局早周期，网规/网优看转型，手机配套看成长?

????基站天线/射频子行业周期性明显，无线投入第一年表现突出：作为3G/4G建设的早周期业务，基站天线/?射频企业在无线投入初期营收利润快速增长，之后趋缓并在过渡期下滑。

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????网络规划及工程、网络优化子行业整体周期性不明显，A股上市公司体量偏小、关键看点反而在于转型新兴业务效果：网络规划及工程和网络优化业务分居无线建设周期的前后端，但由于业务趋同性上市公司普遍同时在两块业务有布局。目前虽然行业有集中发展趋势，但相关业务利润体量整体相对仍较小，且发展空间受限，行业内相关企业加速转型。?

????中国智能终端供应链崛起、跨越无线技术周期，国内智能终端供应链优秀企业整体利润持续提升：智能终端及智能终端供应链，受无线网络技术周期的影响持续削弱，由于智能终端本身的硬件技术创新速度较快，优秀企业在3G-4G时代持续快速增长、超越行业表现。

资料来源：整理，转载请注明出处（ZQ）

提示：行业集中度提升，业务稳步增长：目前运营商招标流程逐步完善，无线网络复杂度提升明显，中小型网络规划及工程、网优企业竞争力下滑明显，市场集中度逐步向行业领导者聚集，上市公司营收稳步增长。

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-全文完-