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中国化学工程行业企业盈利带动资本开支增加及在建工程增多
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提示：化学工程企业主要是为化工、石油化工、煤化工等业主提供工程技术服务，包含工艺包、规划咨询、设计
????????化学工程企业主要是为化工、石油化工、煤化工等业主提供工程技术服务，包含工艺包、规划咨询、设计、工程施工等服务内容。按照?ENR250?全球最大工程服务商收入细分划分，目前每年以石油化工为代表的专业工程市场规模在?2600?亿美元左右，并且存在一定周期性。?
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图表：全球250家工程承包商业务细分占比
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图表：ENR?专业工程收入规模排名（单位：亿美元）
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????????化学工程的驱动力是化工、石油化工、煤化工的固定资产投资。信号验证是驱动力的提前指标，煤化工固投主要观察煤油价差、政策、项目经济性；石油化工投资主要观察产能利用率、油价、重大项目启动进展；化工投资主要观察产能利用率、产品价差、上游盈利和资产负债表修复情况等。
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图表：化学工程企业盈利能力影响因素拆解
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????????化工企业盈利也是重要的信号指标，企业盈利将带动资本开支增加和在建工程增多。以龙头中国化学为例，我们可以发现上游企业收入增速与公司的超额收益有很强相关性。?
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????????参考发布《2018年中国基础化工行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
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图表：上游企业盈利带动资本开支增加
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图表：上游企业盈利驱动在建工程增加
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图表：上游企业收入变化可作为专业工程股价变化的先导指标
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????????对于工程公司而言，后周期属性明显，在有效缺口存在的情况下，上游企业盈利持续将促使?CAPEX?支出增加，工程公司实现订单新签和业绩转化。从股票投资角度，在基本面趋势确认之后，股价就会有所体现。从投资时钟来看，上游企业收入趋势确认后，工程公司股价即开始第一波表现。在这个阶段，工程企业预收款增多是收入和利润加速的重要信号。?
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图表：专业工程的投资时钟
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图表：上游企业资本开支增加趋势确认后专业工程公司股价即有所表现
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图表：预收款知冷暖，增加后股价即有所表现
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????????对于工程公司而言，后周期属性明显，在有效缺口存在的情况下，上游企业盈利持续将促使?CAPEX?支出增加，工程公司实现订单新签和业绩转化。从股票投资角度，在基本面趋势确认之后，股价就会有所体现。从投资时钟来看，上游企业收入趋势确认后，工程公司股价即开始第一波表现。在这个阶段，工程企业预收款增多是收入和利润加速的重要信号。?
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图表：产业周期是决定中国化学股价波动的重要因素
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提示：化学工程企业主要是为化工、石油化工、煤化工等业主提供工程技术服务，包含工艺包、规划咨询、设计
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-全文完-
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