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第8章习题答案
1、[10%×(1-25%)]÷[110%×(1-5%)]=7.18%
2、β=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49
风险收益率=1.49×(15%-12%)=4.47%
3、长期借款资金成本=20/200×(1-40%)=6%
债券资金成本=12%×(1-40%)/(1-5%)=7.58%
普通股资金成本=15%/(1-2%)+1%=16.31%
优先股资金成本=20%/(1-2%)=20.41%
保留盈余资金成本=15%+1%=16%
加权平均资金成本=6%×200÷1000+7.58%×200÷1000+16.31%×500÷1000+
20.41%×150÷1000+16%×50÷1000=13.97%
4、NCF=-12000-2000=-14000
0
每年折旧=(12000-2000)÷5=2000
NCF=(8000-3000-2000)×(1-25%)+2000=4250
1
NCF=(8000-3000-2000-300)×(1-25%)+2000=4025
2
NCF=(8000-3000-2000-600)×(1-25%)+2000=3800
3
NCF=(8000-3000-2000-900)×(1-25%)+2000=3575
4
NCF=(8000-3000-2000-1200)×(1-25%)+2000+2000+2000=7350
5
5、NCF=-11100(万元)
0
NCF=0
1
NCF=-200(万元)
2
NCF=100+(1100-100)/10=200(万元)
3-11
NCF=200+100+200=800(万元)
12
6、A方案投资回收期=50000/20000=2.5(年)
B方案:
年份每年现金净流量年末累计现金净流量年末尚未回收的投资金额
1100001000050000
2100002000040000
3250004500015000
42500070000
520000
620000
回收期=3+15000/25000=3.6(年)
7、NPV=100000(P/F,10%,1)+86000(P/F,10%,2)+(70000+20000)(P/F,
甲
10%,3)-200000=100000×0.9+86000×0.826+90000×0.751-200000=28626>0
NPV=80000(P/F,10%,1)+70000(P/F,10%,2)+(45000+15000)(P/F,10%,
乙
3)-200000=80000×0.9+70000×0.826+60000×0.751-200000=-25120<0
所有甲方案可行。
8、未来报酬总现值=30(P/F,12%,2)+40(P/F,12%,3)+50(P/F,12%,4)+80
(P/F,12%,5)+120(P/F,12%,6)+150(P/F,12%,7)+1000(P/F,12%,8)=
298.59(万元)
投资总额的现值=150+100(P/F,12%,1)+50(P/F,12%,2)=279.15(万元)
NPV=未来报酬总现值-投资总额的
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