亿航智能-市场前景及投资研究报告-全球eVTOL领先主机厂，商业化落地加速.pdfVIP

2024年9月24日

高端制造:超配证券研究报告/首次覆盖报告

亿航智能(EHUS,买入,目标价:US$19.71)

全球eVTOL领先主机厂，商业化落地加速收入增长

目标价:US$19.71当前股价:US$11.91•低空经济行业龙头公司，eVTOL商业化落地将使亿航成为核心受益者。

股价上行/下行空间+66%

52周最高/最低价(US$)25.78/9.51•EH216-S产品力优势明显，我们预计亿航2024-26年eVTOL销量为190/400/700

市值(US$mn)1,538架。

当前发行数量(百万股)129

•首次覆盖，给予买入评级，目标价为19.71美元。

三个月平均日交易額11

(US$mn)

流通盘占比(%)68eVTOL商业化加速，亿航为核心受益公司：在全球低空经济行业快速发展和国内政策大力

主要股东(%)扶持的背景下，亿航智能作为全球eVTOL行业的领先主机厂将成为核心受益者。亿航的

HuazhiHu31EH216-S款产品在2024年4月率先在全球获得型号合格证（TC）、标准试航证（AC）和

AximWealth7生产许可证（PC）三张证书，标志着eVTOL正式开启商用化道路。当前文旅市场的空游

CarmignacGestionSA3项目是载人eVTOL的主要应用场所，而长期来看城内/城际空中通勤将为eVTOL带来更广

按2024年9月20日收市数据阔的市场空间。我们预测国内未来对eVTOL的最终需求量将超过10万架，2025年市场

资料:FactSet规模超过人民币2,000亿元。全球范围内，MarketsandMarkets预测到2050年全球将拥

主要调整有16万架eVTOL，市场规模约900亿美元。

现值原值变动

评级买入N/AN/AEH216-S产品力出色，市场需求旺盛：EH216-S作为亿航的主要载人eVTOL产品，除了

目标价(US$)19.71N/AN/A率先获取“三证”确立先发优势以外，相较于国内外的其他同类产品更拥有强劲的产品力

2024EEPS(RMB)0.86N/AN/A优势，主要表现在：1）机身小巧，方便起降，2）无人驾驶降低人工成本，3）空地联动

2025EEPS(RMB)2.65N/AN/A和4）极具性价比的价格。根据公司公告统计，截止2024年7月EH216-S已经获得包括

2026EEPS(RMB)6.72N/AN/A意向订单在内的总计超过1,100架次订单，预计将在未来2年内完成交付，市场需求旺