中望软件-市场前景及投资研究报告：预期差，国产CAD领军.pdfVIP

上

市

公

司

计算机

2024年09月23日

公中望软件(688083)深度研究

司

研

究

/——三大预期差，国产CAD领军重估！（“智”造TMT

公

司系列之二十七）

深

度

报告原因：首次覆盖

买入（首次评级）投资要点：

证⚫本文分析框架：延续《从中望软件看国内CAD发展趋势—“智”造TMT系列深度之十》

券拆解的成长驱动因素，中望软件成长=拓品类*正版化率*市占率+海外收入。公司α根源是

研市场数据：2024年09月23日产品力提升，一旦实现性能平替，领军将借助成本优势，快速开拓国产化和全球化市场。

究

收盘价（元）67.50

报一年内最高/最低（元）125.50/54.78⚫预期差一：战略定力+三轴示意，3D新品突破。1）战略定力：中望软件是我国CAD领

告市净率3.1

息率（分红/股价）0.67军厂商，深耕CAD二十余年，上市时即制定三年计划并坚定执行，为产品突破埋下伏笔。

流通A股市值（百万元）8,1882）三轴示意：分析产品力突破核心因素。a）技术，基础团队齐整，重点引入行业巨擘，

上证指数/深证成指2,748.92/8,083.38

预示“正向剪刀差”。同时发布三大根技术，筑牢国产工业软件安全底座，国内稀缺；b）

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

场景，“悟空计划“蓄力突破3D高端领域，“工业软件创新中心”和”可持续创新计划“加

速构建生态飞轮；c）协同，并购CHAM和北京博超拓展细分能力圈，复刻全球工业软件

基础数据:2024年06月30日

巨头发展路径，提升CAx整体价值。

每股净资产（元）21.45

资产负债率%13.12

总股本/流通A股（百万）121/121⚫预期差二：性价比+销售策略升级，份额提升。1）性价比：降成本是工业企业核心诉求，

流通B股/H股（百万）-/-中望3D的5年维度授权费用仅为海外同类订阅产品约25%，2025版本ZW3D效率大幅

提升，正在复制2D成长路径。2）强化分销：中小客户直销，本质”产品工程化“，产品

一年内股价与大盘对比走势：

化阶段有望撬动渠道杠杆，人均创收可能超过50万元；3）海外扩张：2023年中望境外

中望软件沪深300指数(收益率)营收占比约19%，增速约71%，随着海外销售本地化逐渐落地生根，海外扩张有望加速。

50%

0%⚫预期差三：正版化动力，但国内软件约束，理论成长空间广阔。1）正版化动力：中国作

-50%

为世界工厂，正版化是长期趋势。产业链国际化带动的软件合规化，逆全球化事件驱动自

-100%

555555555555

2-2-