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“僵尸企业”的识别方法及退出策略

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在我国供给侧改革的当下，处理“僵尸企业”成为了目前去产能的首要任务。“僵尸企业”的存在严重破坏正常的市场经济秩序，制约了我国经济的高质量发展。本文梳理了“僵尸企业”的内涵及影响，总结了识别“僵尸企业”的标准，并提出分类实施，加快“僵尸企业”市场化处置的方法，以期助力推动社会经济可持续发展。

一、“僵尸企业”内涵及影响

早在20世纪90年代，“僵尸企业”就受到日本经济学家的关注。国内外学者对“僵尸企业”的定义普遍集中在如下方面：企业长期处于亏损状态，陷入债务困境，丧失自我发展能力，本应退出市场，但却依赖政府补贴和银行贷款维持经营的企业。这些企业最显著的特点就是虽已陷入财务危机，资不抵债，但仍然可以获得政府“输血”或银行贷款。这显然已经违背了正常的市场规律，这类企业的存在，会占用大量社会资源，影响市场活力，消耗资金、税款及劳动力，对社会的正常发展产生了巨大的负面影响。

（一）从银行资源的角度来看

银行由于受制于自身运行和考核机制的存在，会持续向不具有盈利能力的“僵尸企业”大量发放贷款，而这些企业并没有足够的现金流支付贷款的利息和本金。这就导致了银行的贷款风险加大，不良贷款率上升，从而诱发金融机构的信贷危机。

此外，由于“僵尸企业”占用了大量的银行信贷资金，影响到资金流向高效运营的中小民营企业，使得更需要资金支持的中小微企业将被迫面临较高的财务成本。高效运营的企业由于资金不足，导致无法投资生产，而“僵尸企业”虽然获得了资金支持，但是由于产能过剩，竞争力低下，依旧处于亏损状态。这种双向作用，大大降低了市场的经济效益。加之那些资本金不足的小银行，为掩盖自己的坏账损失规模，会继续向高风险的“僵尸企业”提供贷款，这种恶性循环，严重影响到我国经济的高质量发展。

（二）从劳动力资源配置的角度来看

尽管“僵尸企业”可以依靠政府补助和银行续贷，避免本企业员工的下岗或失业，但是却占用了大量的劳动力，导致发展效益较好的企业出现人才短缺現象。劳动力被错误地配置到“僵尸企业”，会对正常企业吸纳劳动力产生明显的抑制作用，从而阻碍了高效企业的发展及其竞争力的提升。

（三）从企业自身发展的角度来看

对于“僵尸企业”自身而言，企业资金短缺，生产力和创新力匮乏。“僵尸企业”的管理者因依赖政府“输血”而没有破产压力，通常会表现出短视的决策倾向。管理人员不仅消极怠工，经营策略也十分落后，缺乏充足的现金流和有效的管理，企业逐步进入恶性循环状态，改革更是成为纸上谈兵。

（四）对于行业和地区经济而言

对于相关行业和地区来说，“僵尸企业”通常都是效率低下、濒临淘汰的企业，如果不加快处置此类企业，会影响整个行业的效率和经济发展。“僵尸企业”的存在不仅降低了行业的生产力，同时也阻碍了其他优质企业的健康发展。长此以往，整个行业的生产率涨幅将会开始下降，甚至出现负增长，最终阻碍地区经济的发展。因此，深入地了解识别“僵尸企业”，并探索其合理的退出机制，具有重要的现实意义。

二、如何识别“僵尸企业”

对于“僵尸企业”的识别标准，国内外诸多专家学者从不同的角度提出了许多种方法。但由于各国各行业的形势不尽相同，至今并未有一个统一的标准。

国务院在2015年对我国“僵尸企业”的官方标准定义，是指不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准，持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业。这种审核标准最大的优势在于简单易操作，这一标准比较贴近于人们对“僵尸企业”的基本认识。但是很多新兴企业，尤其是互联网行业，在成立初期都很难盈利，因此使用官方标准可能会把一些运营状况良好且发展前景广阔的企业错判为“僵尸企业”。第二种识别标准是CHK标准，这种方法是通过考查银行对企业的借款补贴程度来测算的。如果一个企业自己的短期银行贷款、长期银行贷款以及发行债券总额等债务支付的利息低于其正常情况下应为其债务支付的理论下限，则可以判定这个企业很可能与银行间存在特殊的非市场化的借贷关系，是因为银行依靠借款补贴而存活下来的“僵尸企业”。这种识别标准的优势是所需数据可以从财务报表等公开渠道中获取，但因没有充分考虑政府补助、到期贷款展期等措施也是救助“僵尸企业”的重要方式，还有一些初创型与科技型企业所依托的网络或社会资源补贴支持等，这些因素都可能造成误判。

此后，学者们又对CHK标准进行修正，其中Fukuda和Nakamura基于Cabalero的CHK标准，提出了FN-CHK标准。该方法引入了“盈利能力”和“常青借贷”两项原则。这里的企业利润在计算时需要扣除各类政府补贴、非经常损益，来重新估算实际利润。运用动态连续的真实利润作为识别“僵尸企业”的具体条件，可以防止实际已经发生亏损，但账面利润或利润总额却为正数的“僵尸企业”被漏判。同时，根据“常青借贷”原则，若一个企业上一年度的