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招商蛇口|中报点评

一、扣非业绩保持平稳，表外业绩贡献提升

根据公司半年报，24H1公司营收512.7亿元，同比-0.3%，营业利润29.3亿元，

同比-40%，归母净利润14.2亿元，同比-34.2%，扣非归母净利润14.0亿元，同比

+0.4%。扣非归母净利润率2.7%，同比基本持平，低于23年0.5pct。归母与扣非净利

润增速的差异，主要来自于23年同期REITs扩募的影响。

图1：招商蛇口营收及增速图2：招商蛇口归母净利润及增速

200035%18060%

180030%160

40%

160025%140

140020%

20%120

1200

15%1000%

1000

10%80-20%

800

5%60

600-40%

4000%40

-60%

200-5%20

0-10%0-80%

1718192021222324H11718192021