银行行业深度报告：存量按揭调降靴子落地，多措并举缓释负债压力.docxVIP

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银行2024年9月24日行业深度报告存量按揭调降靴子落地，多措并举缓释负债压力强于大市（维持）行情走势图平安观点：n存量按揭贷款调整落地，引导存量房贷利率靠近新发利率。9月24日，央行行长潘功胜在国务院新闻发布会上表示将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例至

银行2024年9月24日

行业深度报告

存量按揭调降靴子落地，多措并举缓释负债压力

强于大市（维持）

行情走势图

平安观点：

【平安证券】行业半年度策略报告*

【平安证券】行业半年度策略报告*银行*盈利寻底，红利先行*强于大市证券分析师

袁喆奇投资咨询资格编号

S1060520080003

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研究助理

许淼一般证券从业资格编号S1060123020012XUMIAO533@n政策调整冲击盈利，多措并举缓释息差压力。我们基于35家银行24H1财报以及25年全年万得一致预期测算本次政策调整对于上市银行息差、营收和盈利的冲击情况。若本次存量按揭贷款下降50BP，预计对于主要上市银行25年整体平均息差的负面影响约为6.38BP，对于营收和盈利的负面影响约为3.0%/6.0%。同时央行行长潘功胜提出将引导存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定，成本端空间成为支撑银行息差的重要因素。我们基于35家银行24H1财报以及25年全年万得一致预期数据，在假设活期存款成本下降10BP，定期存款利率下降20BP的背景下，对于上市银行整体平均净息差约贡献11.6BP，贡献营收和净利润增幅约5.5%/11.0%。并且能够看到以降准政策的落地同时呵护了银行净息差水平，存款准备金率将下调50BP，释放长期流动性1万亿元。我们根据上市银行24H1数据以及万得一致预期测算，本次全面降准有利于缓解息差0.6BP，提升利润贡献率约0.6%，经营压力有所缓解。综合来看，存量按

许淼一般证券从业资格编号

S1060123020012

XUMIAO533@

n投资建议：红利逻辑延续，继续关注银行股息配置价值。我们继续看好银行板块全年表现，资产荒背景下银行作为类固收资产的配置价值依然存在，截至9月24日，银行板块对应静态估值0.57倍，按9月24日股价计算上市银行平均股息率5.07%，较无风险利率溢价水平仍处高位。个股维度，高股息银行的配置价值依然突出（工行、建行、上海），同时关注稳增长和地产政策发力效果对区域行（成都、长沙、苏州、常熟、宁波）和股份行（兴业、招行）的催化。

n风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）金融政策监管风险。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

平安证券银行·行业深度报告

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正文目录

一、存量按揭贷款调整落地，引导存量房贷利率靠近新发利率 4

二、政策调整冲击盈利，多措并举缓释息差压力 7

2.1存量按揭调整冲击银行经营，负面冲击幅度相对可控 7

2.2多措并举释放红利，呵护银行息差水平 8

三、投资建议：红利逻辑延续，继续关注银行股息配置价值 14

四、风险提示 16

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