生物医药之减肥药：全球市场需求爆发，紧抓GLP-1产业链机遇.pdfVIP

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生物医药之减肥药——

全球市场需求爆发，紧抓GLP-1

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■肥胖已经成为威胁全球健康的核心问题，药物治疗需求凸显。全球超重/肥胖人群

数量不断增加，中国已经成为超重/肥胖增长最快的国家之一。肥胖已成为全球十大

慢病之一，引发一系列健康问题，加重医疗负担。2030年中国归因于超重/肥胖的

医疗费用将达4180亿元，防治肥胖刻不容缓。药物治疗是肥胖治疗市场中的有效

方式，但减肥药多因副作用退市，直到GLP-1药物出现。整体来说，减肥药物消费

属性强，受医保影响小，因此在国内也有广阔市场空间。

■GLP-1药物减肥效果优异，全球市场空间广阔。GLP-1药物减肥作用机理明确，

而且受体分布广泛，可应用于多种疾病。效果来看，GLP-1药物减肥效果显著，已

经成为最安全有效的减肥药。此外，多项临床试验证明，GLP-1药物停药后体重反

弹，需要长期使用。在需求推动下，2024年初全球市场已经高达120亿美元，

2030年全球市场有望超1300亿美元，国内市场规模也有望超200亿元。

■GLP-1减肥药发展趋势：更便捷更优效。GLP-1已经成为全球减肥药研发的核心

靶点。从研发趋势来看，在更便捷和更优效的需求下，长效化、多靶点和口服药物

研发已经成为核心方向。其中，长效化可以增强患者使用便捷度；多靶点/复方和药

物联用则是从快速减重和增肌等需求出发。口服药物可以为患者提供更多使用选

择。一旦小分子GLP-1药物的安全性和疗效得到验证，其成本优势将对GLP-1减

肥药市场竞争形成冲击。

■国内企业在产业链中的机遇：制剂厂商将分享最大的产业链价值，但确定性方

面，中游和上游的确定性更高。制剂：海外拓展压力较大，而随着全球减肥药物供

应紧缺和定价差异，国产药品国内机会更大。创新药中，市场仍处在蓝海阶段，疗

效和上市进度是关键。仿制药中，随着司美格鲁肽国内专利即将到期，仿制药企业

也在积极抢占市场。产业链中游和上游直接受益于全球多肽药物需求增长。中游

API/CDMO企业可以从产能、技术和下游合作等方面考虑，但仍需警惕美国生物安

全法案带来的长期政策冲击。上游产品种类繁杂，核心考虑下游供应商绑定。

■银行业务。（本段有删节，招商银行各行部如需报告原文，请以文末联系方式

联系招商银行研究院或在招银智库中有哪些信誉好的足球投注网站完整行内版报告）。

■风险提示。副作用超预期；国内消费市场增长不及预期；创新药研发进度不及预

期；销售不及预期竞争格局发生较大变化；行业政策变动的风险。

敬请参阅尾页之免责声明

目录

一、肥胖已经成为威胁全球健康的核心问题，药物治疗需求凸显1

（一）肥胖人群增长迅速，加重医疗卫生负担1

1.超重和肥胖定义1

2.肥胖已经成为全球性问题，引发多种疾病，增加医疗卫生负担1

（二）减肥药物发展史：GLP-1药物异军突起2

1.药物治疗是肥胖治疗市场中的一种有效方式2

2.减肥药物多因副作用退市，GLP-1受体激动剂异军突起3

（三）减肥药物消费属性强，受医保影响小4

二、GLP-1药物减肥效果优异，全球市场空间广阔4

（一）GLP-1作用机理广泛4

（二）GLP-1药物减肥效果显著，需要长期使用5

1.GLP-1药物减肥效果显著，已经成为既有效又安全的“减肥药”5

2.停药反弹压力下，GLP-1药物需持续使用7

（三）需求推动下，GLP-1药物减重市场迎来快速增长8

1.全球市场：2030年有望超1300亿美元8

2.中国市场：2030年市场规模有望超200亿元9

三、GLP-1减肥药发展趋势：更便捷更优效10

（一）GLP-1已经成为减肥药物研发的核心靶点10

（二）研发趋势：长效多靶点口服11

1.长效制剂患者依从度高，优异疗效下，已成为主流产品11

2.健康/快速减重需求下，多靶点/复方和药物联用已经成为主流方向12

3.口服药物逐步掀起研发热潮，但安全性仍为主要考虑因素13

四、国内企业在产业链中的机遇15

（一）制剂：海外拓展压力大，国内市场仍是主战场16

1.创新药：市场仍处蓝海阶段，减重效果和上市进度是关键16

2.仿制药：司美格鲁肽国内专利即将到期，仿制药积极抢占市场19

（二）产业链中游：直接受益于全球多肽药物需求增长20