锑行业点评：深度分析极地黄金数据，锑价是否迎阶段性拐点？.pdfVIP

年年99月月1111日日

内容目录

1.关键金属锑价年度涨幅89%，外盘涨幅高于内盘3

1.1国内锑精矿产量下降，进口缅甸矿超预期3

1.2极地黄金库存累积，预计下半年形成销售4

1.3锑品产量收缩，短期增量仍需价格配合5

2.阻燃消费有改善，光伏玻璃减产或将为短期需求蒙阴霾6

2.1阻燃剂需求好于预期，溴系阻燃剂上市企业产量同环比增加6

2.2光伏玻璃产能冷修，锑需求阶段性放缓7

3.价格是否迎阶段性拐点？8

风险提示8

图表目录

图表1：欧洲锑锭价格涨幅高于国内/(元/吨，美元/吨)3

图表2：24H1极地黄金锑产量如期下降/吨3

图表3：主流上市企业自产锑产量/吨3

图表4：中国原料进口国供应格局变化/吨4

图表5：1-7月份累计原料进口占比/4

图表6：中国山东地区累计进口俄罗斯其他贵金属矿/吨4

图表7：3-5月份山东地区几乎未从俄罗斯进口其他贵金属矿/吨4

图表8：24H1极地黄金锑产量如期下降/万吨5

图表9：24H1岩石采掘量小幅增加，剥采比走高5

图表10：24H1入选矿石黄金品位下降5

图表11：2024年1-7月国内锑锭产量累计同比下降8.7%/吨6

图表12：2024年1-7月国内氧化锑产量累计同比下降7.4%/吨6

图表13：24年国内氧化锑及锑锭库存持续下降/吨6

图表14：万盛股份阻燃剂产量Q2同环比改善/吨6

图表15：苏利股份阻燃剂产量Q2大幅增加/吨6

图表16：苏利股份阻燃剂毛利率/%7

图表17：中国化纤累计产量/万吨7

图表18：光伏玻璃日熔量现拐点/吨7

图表19：国内焦锑酸钠产量/（吨，吨）7

图表20：3.2mm光伏玻璃价格/（元/平米）7

图表21：主要光伏玻璃上市企业毛利率相对平缓/%7

图表22：2024年中国锑月度供需平衡表8

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年年99月月1111日日

1.关键金属锑价年度涨幅89%，外盘涨幅高于内盘

2024年上半年国内锑矿产量下降叠加俄罗斯原料运输不畅，原料紧张带动锑价上涨，国内锑

锭价格逼近16万元/吨，年度涨幅达到89%；8月15日，商务部、海关总署发布公告，决定

自9月15日起对锑矿及原料、金属锑及制品、锑氧化物、锑化合物、锑氢化物、锑化铟、

金锑冶炼分离技术进行出口管制，海外价格再冲高，国内因供需双弱维持高位暂稳局面。

历史高点的锑价后市能否再冲高，关键在于原料补充节奏以及下游承载能力。供应端，我们

认为动力相对不足：1）国内矿山上半年因