通信板块必威体育精装版组合.pptx

VGPP组合走势复盘：上周（2024/9/2-2024/9/8）浙商通信VGPP组合平均跌幅3.27%，跑赢申万通信指数0.07pct，组合成立以来（2024年6月30日正式外发报告）平均跌幅9.5%，跑赢申万通信指数1.9pct；上涨的两个标的为中天科技（+0.15%）、亨通光电（+0.14%）；跌幅前三标的为中际旭创（-8.71%）、英维克（-6.90%）、思维列控（-5.57%）。

通信行业指数涨跌幅及估值水平：上周（2024/9/2-2024/9/8）上证指数下跌2.69%，沪深300指数下跌2.71%，通信(申万)行业指数下跌3.34%。从估值水平来看，目前通信(申万)PE(TTM)为25.01倍，低于近5年PE中位数的33.61倍。

VGPP模型必威体育精装版组合：电信运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、光模块（中际旭创、新易盛）、液冷（英维克）、海缆（亨通光电、中

天科技）、铁路信息化（思维列控）、AI应用（亿联网络）。

通信行业新框架+新模型

SCAD新框架：结合新质生产力发展基调，我们凸出“保障配套(Supporting)”环节的重要性，构建“算力网络(ComputingNet)+应用(Application)+数据(Data)”新的通信行业研究框架。

VGPP新模型：为了更加全面、客观、量化、及时发现板块投资机会，我们综合考虑估值水平(Valuation)、成长能力或股息率(GrowthorDividendYield)、业绩表现(Performance)、景气度及催化(ProsperityCatalyst)维度对个股进行评价。

风险提示

市场竞争加剧；AI发展不及预期；海上风电发展不及预期；实际过程中存在因假设条件不达预期，导致结论存在一定偏差。

2

目录

CONTENTS

3

行情复盘及大事提醒

01

基于模型必威体育精装版组合标的

SCAD行业研究新框架

VGPP行业选股新模型

02

03

04

行情复盘及大事提醒

4

01

1.1

上周（2024/9/2-2024/9/8）浙商通信VGPP组合平均跌幅3.27%，跑赢申万通信指数0.07pct，组合成立以来（2024年6月30日正式外发报告）平均跌幅9.5%，跑赢申万通信指数1.9pct。

具体来看，上涨的两个标的为中天科技（+0.15%）、亨通光电（+0.14%）；跌幅前三标的为中际旭创（-8.71%）、英维克（-6.90%）、思维列

控（-5.57%）。

上周浙商通信VGPP组合涨跌幅情况（2024/9/2-2024/9/6）

0.15%

0.14%

-1.10%

-1.12%

-1.93%

-2.17%

-5.52%

-5.57%

-6.90%

-8.71%

-10%

-8%

-6%

-4% -3.27%

-2%

0%

2%

4%

6%

周涨跌幅 相对申万通信指数涨跌幅

VGPP组合平均及申万通信指数涨跌幅走势

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

-8%

-10%

-12%

-14%

组合涨跌幅 申万通信指数涨跌幅

数据来源：Wind，浙商证券研究所

5

1.1

上周（2024/9/2-2024/9/8）上证指数下跌2.69%，沪深300指数下跌2.71%，通信(申万)行业指数下跌3.34%。

从估值水平来看，目前通信(申万)PE(TTM)为25.01倍，低于近5年PE中位数的33.61倍。

上周（2024/9/2-2024/9/6）申万通信行业指数下跌3.34%

近5年通信板块PE估值水平

-2.69%

-2.71%

-3.34%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

汽车非银金融

传媒

电力设备交通运输家用电器社会服务商贸零售纺织服饰

综合银行环保

农林牧渔医药生物计算机

房地产轻工制造

钢铁基础化工

上证指数沪深300

公用事业机械设备

国防军工

通信食品饮料建筑材料美容护理建筑装饰

煤炭

有色金属

电子

石油石化

1,600

1,800

2,400

2,600

24

34

29

2,000

44

39

2,200

49

2019/9/6

2020/9/6

2021/9/6

2022/9/6

2023/9/6

市盈率TTM

危险值

中位数

机会值

指数点位

2,800

数据来源：Wind，浙商证券研究所

6

1.1

上周（2024/9/2-2024/9/8），电信运营商板块跌幅较小，跌幅为0.41%，液冷服务器板块下跌明显，跌幅为5.94%。

细分板块中，当前卫星互联网/光模块/电信运营商板块PE估值水平位于近5年较高位，分位数分别为77.2%/40.9%/35.4%，