铁水日产短期止跌，仍需关注供需演化趋势.pdfVIP

厂内库存周环比下降3.05%。受需求较差影响，本周钢价继续下跌，

日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌59.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持

平。需注意的是，8月30日，中国钢铁工业协会在京召开钢铁行业强

化行业自律工作座谈会。18家钢铁企业参会，一致表示将积极响应钢

协号召，以实际行动贯彻落实党中央提出的防止“内卷式”恶性竞

争，认真践行“三定三不要”经营原则，保持战略定力，坚持自律控

产降库存，努力维护市场稳定、提高经济效益、降低经营风险。整体

上，我们认为短期钢价走势仍存分歧，仍需关注后续产能管控措施及

下游需求变动，但随着补库预期落地及产能管控的加码，钢材价格有

望逐步修复。

➢投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润

整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望

在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口

高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供

给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持

平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是

受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端

钢材有望受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋

好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投

资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度

强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业

“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是受益新一轮能源周期的

优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制

造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源

且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是

资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝

钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困

境反转的山东钢铁。

➢风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业

高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

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目录

一、本周煤炭板块及个股表现5

二、本周核心数据6

三、上市公司估值表及重点公告14

四、本周行业重要资讯16

五、风险因素17

表目录

表1：五大钢材品种产量（万吨））6

表2：五大钢材品种消费量（万吨）7

表3：五大钢材品种社会库存（万吨））8

表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）8

表5：钢材分品种价格（元/吨））9

表6：重点上市公司估值表12

图目录

图1：各行业板块一周表现（%）5

图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5

图3：钢铁板块个股表现（%）5

图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6

图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6

图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6

图7：五大品种钢材合计产量（万吨）6

图8：样本钢企高炉检修容积（立方米）6

图9：五大品种钢材消费量（万吨）7

图10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7

图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米）8

图12：地方政府专项债净融资额（亿元）8

图13：五大钢材品种社会库存（万吨）8

图14：五大钢材品种厂内库存（万吨）8

图15：普钢价格综合指数（元/吨）10