先惠技术(688155)2024半年报点评：海外业务开始爆发，提前布局固态电池设备.pdfVIP

先惠技术（688155）2024半年报点评

目录

1聚焦新能源汽车行业，多线布局锂电业务1

2海外订单占比提升，公司业绩乘势而上3

3海外新能源车企销量持续增长，公司业务前景可观4

4盈利预测与估值9

4.1盈利预测9

4.2相对估值10

5风险提示10

请务必阅读正文后的重要声明部分

先惠技术（688155）2024半年报点评

图目录

图1：先惠技术历史沿革1

图2：公司股权结构及子公司（截止2024H1）2

图3：业务结构2

图4：2021-2024H1营业收入情况（亿元）3

图5：2021-2024H1归母净利率情况（亿元）3

图6：2020-2023主营产品收入情况（亿元）3

图7：2021-2024H1四费情况（万元）3

图8：公司海外收入（万元）4

图9：2020-2024H1中国新能源汽车销量情况4

图10：全球动力电池装机量5

图11：中国动力电池产销情况5

图12：动力电池精密结构件6

图13：2021-2024H1欧洲新能源汽车销量（万辆）6

图14：海外规划产能分布（GWh）7

图15：公司电池模组pack产线8

图16：公司合作大众旗下汽车8

表目录

表1：国家发布的新能源汽车的相关政策通知5

表2：三大车企电池产能规划7

表3：分业务收入及毛利率9

表4：可比公司估值10

附表：财务预测与估值11

请务必阅读正文后的重要声明部分

先惠技术（688155）2024半年报点评

1聚焦新能源汽车行业，多线布局锂电业务

上海先惠自动化技术股份有限公司成立于2007年，2020年登陆科创板。公司主营业务

为新能源汽车智能制造装备业务、新能源电池零部件业务、工业制造数据系统业务。公司目

前经营以动力电池结构件及新能源车装备业务为主，此外还涉足自动充电机器人，数据要素

等新能源车行业相关新兴领域。

2022年，公司以现金8.16亿收购控股51%的宁德东恒，宁德东恒与宁德时代高度绑定，

是其新能源电池精密结构件的主要供应商。

目前，新能源汽车智能制造装备业务主要聚焦于海外市场，重点布局于欧洲，北美市场。

公司是大众汽车(包括德国大众、上汽大众、一汽大众)、华晨宝马的动力电池包(PACK)生产

线主要供应商。公司目前在上海、武汉、长沙拥有制造基地，同时在德国、捷克、美国拥有

子公司或办事处。

近期，公司宣布与清陶能源合作开发固态电池核心关键装备，固态电池装备将成为公司

未来业务重点发展方向。

图1：先惠技术历史沿革

数据来源：公司公告，西南证券整理

公司实控人具备技术背景，凭借渠道优势开拓市场。公司董事长潘延庆，曾任上海大众

汽车规划工程师、上海宝宜威机电董事长等职务，深耕机械设备行业20年，兼任公司首席

技术官，目前直接持股10.85%。公司总经理王颖琳曾任上海伦福德汽车配件有限公司总经

理助理、上海先汇装配机械有限公司总经理等职务，直接持股21.69%。另外，公司通过晶

流投资、晶徽投资和精绘投资三个持股平台分别持有公司2.24%、2.07%、2.02%的股权。

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