武汉蓝电(830779)深度报告:研发类电池测试设备领军者,拓展大功率及化成分容设备助成长.pdfVIP

武汉蓝电(830779)深度报告:研发类电池测试设备领军者,拓展大功率及化成分容设备助成长.pdf

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武汉蓝电(830779)公司深度

正文目录

1研发类电池测试设备领军企业,持续拓展业务应用领域5

1.1专注电池测试设备,业务应用领域从高校及科研院所拓展至企业5

1.2股权结构集中,前十大股东持股比例为81%6

1.321~23年营收及利润快速增长,盈利能力持续提升6

2电池研发质检等需求提升,推动上游电池测试设备规模扩大7

2.1电池研发投入加大+动力及储能电池行业持续发展,推动上游电池测试设备需求增长7

2.2高校、科研院所研发领域竞争格局稳定,公司处行业领军地位10

3公司优质客户资源奠定发展基石,拓展大功率和化成分容设备助成长11

3.1高校及科研院所客户奠定扎实发展基础,大力拓展企业类客户驱动成长11

3.2重视研发投入,具备持续的技术创新能力12

3.3发力大功率设备及开拓化成分容设备,有望共同助力公司持续成长14

4盈利预测与估值14

4.1盈利预测:预计2024-2026年EPS两年复合增速为16.8%14

4.2估值分析:当前股价对应2024年PE为9.5X15

5风险提示16

3/18请务必阅读正文之后的免责条款部分

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图表目录

图1:公司产品涵盖微小功率设备、小功率设备、大功率设备、化成分容设备等类型5

图2:微小功率设备及小功率设备为公司的核心产品5

图3:公司前十大股东结构图(截至2024年半年报)6

图4:2021~2023年营业总收入CAGR为+34.36%6

图5:2021~2023年归母净利润CAGR为+46.74%6

图6:2021~2023年公司毛利率及净利率逐年提升7

图7:2021~2023年公司期间费用率逐年下降7

图8:公司电池测试设备目前应用领域主要为高校、科研院所以及企业的研发和质检部门7

图9:面向研究质检的电池测试设备按输出功率可分为微小功率设备、小功率设备及大功率设备8

图10:主要电池生产企业近3年研发费用逐年提升8

图11:主要电池材料企业近3年研发费用整体稳中有升8

图12:2020-2023年我国消费电池出货量CAGR为9%9

图13:2019-2023年我国动力锂电池出货量CAGR为73%9

图14:2019-2023年我国储能锂电池出货量CAGR为116%9

图15:公司主要客户涵盖众多知名高校、科研院所、电池及电池材料企业11

图16:20~22年公司来自高校及科研院所的收入规模稳步增长12

图17:20~22年公司来自企业类客户的收入快速增长12

图18:2021~2023年公司研发费用率逐年提升12

图19:公司在多量程、测试精度、采样速率等方面不断取得技术突破13

图20:2023年公司大功率设备收入同比增长101.5%14

表1:公司在高校及科研院所、企业的研发质检电池测试设备领域的主要竞对情况10

表2:化成分容电池测试设备市场参与企业数量较多,竞争激烈11

表3:公司电池测试设备电流、电压测试精度优于或与国内外竞争对手持平13

表4:盈利预测关键假设表15

表5:可比公司估值15

表附录:三大报表预测值

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