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营运能力分析

营运能力，也称为资产管理能力，是指企业经营的资产所占用资金的使用效率。营运能力比率主要是通过使用的各种资金的周转率和

周转天数来分析。由于各种周转率都是按年计算的，因此，周转天数=360/周转率（天）。一般来说，周转率越快，周转天数越少，表明

资金的使用效率越高，企业的运营能力越强。衡量企业运营能力主要有以下指标。

1.存货周转率

存货周转率，或者叫存货的周转次数，是主营业务成本与存货平均余额的比值。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数，它等于

360除以存货周转率。其用计算公式为：

存货周转率主营业务成本/存货平均余额

存货周转天数=360/存货周转率

公式中，平均存货来自于资产负债表中的期初存货与期末存货的平均数，即期初存货加上期末存货再除以2.

存货周转率是衡量和评价企业购入原材料、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货

的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢

则变现能力越差。但是，如果一个企业的存货周转率过高，则有可能是企业的存货水平太低所致，要防止存货水平太低导致缺货，影响企

业的正常生产。投资者还可以对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析，如分别计算原材料周转率、在产品周转率或某种

存货的周转率。存货周期分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能

少占用经营资金，提高资金的使用效率。

2应收账款周转率

应收账款和存货一样，在流动资产中有着举足轻重的地位。应收账款周转率是主营业务收入与应收账款平均余额的比值，用时间表示的

应收账款周转率就是应收账款周转天数，它等于360除以应收账款周转率。其计算公式为：

应收账款周转率主营业务收入/应收账款平均余额

应收账款周转天数=360/应收账款周转率

公式中，应收账款平均余额是指因销售商品、产品或提供劳务等应向购货单位或接受劳务单位收取的款项以及收到的商业汇票。它是资

产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和。有人认为，主营业务收入扣除现金销售部分，即使用赊销净额来计

算，理论上更加完备，但是数据难以得到。

应收账款周转率就是年度内应收账款转换为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。应收账款周转天数表示企业从取得应收账款

的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。及时收回应收账款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也反映出企业在管理应收账款方

面具有较高的效率。否则，企业的营运资金会过多的呆滞在应收账款上，影响正常的周转。但是，如果一个企业的应收账款周转率过高，

则可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样可能会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远的盈利能力。因此，对应收账款周转率

和应收账款周转天数不能片面分析，应综合企业具体情况深入了解原因，以便做出正确的决策。

存在一些影响该指标的正确计算的因素：季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期付款结算方式；大量使用

现金结算的销售；年末大量销售或年末销售大幅度下降。这些因素都会对计算结果产生较大的影响。财务报表的外部使用人员可以将计算

出的指标与该企业前期指标、行业平均水平或其他类似企业的指标相比较，判断该指标的高低。