行业配置主线探讨：建议增配左侧弹性板块.pdfVIP

目录

一、市场主线风格探讨：建议增配左侧弹性板块5

1.1大类板块配置建议5

1.2申万一级行业长期短期供需格局分析及配置建议10

1.2.1上游周期：当前处于新一轮商品牛市早期，等待商品价格企稳12

1.2.2金融地产：若确认ROE风险可控，估值修复弹性或较大12

1.2.3出海：长期逻辑强，短期逻辑主要靠库存周期回升12

1.2.4成长：盈利正在磨底，关注传媒消费电子13

1.2.5消费：估值抬升空间不大，局部受益于出海板块可能有机会13

1.3PB-ROE模型度量行业估值性价比14

二、市场表现跟踪16

2.1市场表现回顾：8月消费板块表现较好16

2.2市场情绪跟踪：板块成交和涨跌分化程度收窄17

三、宏观、中观基本面跟踪21

3.1投资21

3.2外需21

3.3工业22

3.4通胀22

3.5上游：资源品23

3.6中游：建材、机械设备23

3.7下游：房地产、消费24

风险因素25

表目录

表1：2024年中报大类板块业绩总览6

表2：2024年中报一级行业业绩总览8

表3：9月大盘占优的概率偏高（单位：%）8

表4：9月低PE风格略偏强（单位：%）9

表5：申万一级行业各月超额收益汇总表（单位：%）9

表6：大类行业基本面情况及季度配置顺序10

表7：申万一级行业长期基本面格局未来1年供需状态10

表8：PB-ROE度量的一级行业估值与基本面匹配情况（单位：%）15

图目录

图1：8月PMI继续回落(单位：%)5

图2：花旗中国经济意外指数走弱（单位：点）5

图3：出海相关板块整体景气度仍较高（单位：%）7

图4：8月消费板块表现较好（单位：倍）16

图5：8月大盘指数跌幅较小（单位：%）16

图6：8月指数均下跌（单位：%）16

图7：8月绩优股指数小幅上涨（单位：%）16

图8：8月一级行业涨跌幅（单位：%）17

图9：8月一级行业2024年盈利预测调整幅度（单位：%）17

图10：8月一级行业PE和PB估值分位（单位：%）17

图11：8月领涨板块估值处于历史偏低水平（单位：%）17

图12：一级行业成交量占比（5日MA）标准差小幅下降（单位：%）18

图13：一级行业涨跌幅标准差有所下降（单位：%）18

图14：新能源车日均换手率（单位：%，倍）18

图15：半导体日均换手率（单位：%，倍）18

图16：计算机日均换手率（单位：%，倍）19

图17：传媒日均换手率（单位：%，倍）19

图18：医药生物日均换手率（单位：%，倍）19

图19：食品饮料日均换手率（单位：%，倍）19

图20：煤炭日均换手率（单位：%，倍）19

图21：有色金属日均换手率（单位：%，倍）19

请阅读最后一页免责声明及信息披露3

图22：银行日均换手率（单位：%，倍）20

图23：建筑日均换手率（单位：%，倍）20

图24：8月北向资金持仓占流通市值比例（单位：%）20

图25：8月北向资金持仓占流通市值比例环比变化（单位：pct）20

图26：8月核心资产上涨股票数占比下降（单位：%）20

图27：核心资产估值下降（单位：倍）20

图28：2024年7月房地产、制造业投资增速下滑，基建投资增速继续回升（单位：%）21

图29：2024年7月有色金属矿采业利润占比持续提升（单位：%）21