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摩托车行业出海专题报告
扬帆出海正当时自主摩企再启航
➢全球摩托车市场总量稳定中大排空间广阔。本篇报告为摩托车行业出海专
题报告,从行业空间、驱动因素、出海节奏、产品竞争力等多重维度详细分析本
轮自主摩企出海核心逻辑。全球摩托车市场容量约5,000万辆,整体市场呈现一
超多强格局,日系品牌占据半壁江山。据测算,2023年海外250cc及250cc
以上摩托车市场空间为525万辆,为同年国内内销10倍以上,空间广阔。
➢重点市场持续扩容自主摩企加速突围。全球中大排(>250cc,下同)摩
托车重点市场集中在欧美等区域,具体来看:(1)欧洲市场:土耳其地区增速最
快,近年来在通货膨胀、货币贬值背景下翻倍增长;西班牙、意大利、德国等市
场总量温和增长,春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等自主摩托企加速成长;(2)
美国市场:总体销量波动性回升,本土品牌份额缩减,日系品牌占据半壁江山,
用户群体更加重视品牌、性能等领域;(3)南美市场:2023年总销量超400万
辆,近年来温和扩张,墨西哥地区当地品牌Italika垄断市场,具备一定高端化
潜力;哥伦比亚市场格局相对分散,日系、印度系、本土品牌均占据一定份额。
➢春风动力:剑指全球Powersport龙头两轮出口提速。春风动力以中大排
街车起家,深耕仿赛与巡航领域,聚焦精品策略,爆品车型频出。春风动力摩托
车出口销量快速增长,2023/2024H1摩托车出口销量为9.8/8.6万辆,其中
250cc及450cc系列为公司两轮车出口主销排量,出口区域以土耳其、东欧、拉
美等区域为主,较外资竞品在动力性能、配置丰富度、价格方面均具备竞争优势。
2024年起春风动力有望凭借更加丰富的渠道和车型供给,维持较高的出口增速。
➢隆鑫通用:摩托车出海老兵无极焕发新机。2023年隆鑫通用摩托车出口销
量超过100万辆,连续四年位居行业头名,“VOGE无极”定位自主高端中大排
摩托车品牌,主要面向休闲娱乐市场,2023年成功打造CU525、DS525X等多
款爆品,产品矩阵持续丰富。2024H1无极品牌营收为15.2亿元,同比+132.1%,
其中内销和分出口分别同比+168.7%/96.2%。出口方面,2023年底无极国外市
场渠道数量864家,其中在欧洲近700家,2024H1西班牙市场份额突破3%,
在西意等欧洲市场已形成较高品牌知名度,为无极品牌出口增长奠定坚实基础。
➢钱江摩托:产品矩阵完善渠道变革助力出海。钱江摩托拥有Benelli、
QJMOTOR等品牌,排量覆盖50cc-1,200cc,品类覆盖街车、巡航、仿赛等。
钱江摩托积极推进自主外贸渠道建设,实现自有品牌国际化,2023年成功开拓
了20多个国家市场,自主外贸营收同比+200%,助力自主品牌车型出口提速。
➢投资建议:海外中大排摩托车市场空间广阔,竞争激烈程度较国内相对温和。
以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的自主龙头摩企较海外竞品在产品力、
性价比方面优势突出,2024年起有望凭实现全球份额的快速扩张,驱动公司进
入新一轮成长期,推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。
➢风险提示:中大排摩托车需求下滑;海外关税政策变化;市场竞争加剧。
重点公司盈利预测、估值与评级
股价EPS(元)PE(倍)
代码简称评级
(元)2023A2024E2025E2023A2024E2025E
603129.SH春风动力132.96.658.7411.47201512推荐
000913.SZ隆鑫通用6.70.280.590.68241110推荐
603766.
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