利息与利息率课件.pptVIP

*我国名义存款利率与实际利率(06.1-08.11)6.平均利率、基准利率◆平均利率:指一定时期的市场利率的平均水平，与不断变动的市场利率不同，平均利率会在较长时间内表现为不变的量。◆基准利率:指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定性作用的利率。美国联邦基金利率（FederalFundsRate）伦敦同业拆借利率（LIBOR）上海银行间同业拆放利率（ShanghaiInterbankOfferedRate，简称Shibor2013-2014上海银行间同业拆借利率2014.1一月期利率4.77%7、一般利率与优惠利率（二）利率体系利率体系是指经济系统中存在的各种相互联系的利息率所构成的有机整体。主要包括利率结构、各种利率间的传导机制和利率监管体系。各国经济体制不同,经济条件不同,利率体系各有特点。利率体系央行利率商行利率市场利率再贷款利率再贴现利率金融机构的存款利率各种存、贷款利率同业拆借利率金融债券利率直接借贷利率企业债券利率政府债券利率外汇贷款利率各种利率之间的传导机制是通过以下途径进行的:◆中央银行调整对商业银行的再贴现利率，调节商业银行的可贷资金量，影响存、贷款利率，进而调节货币资金供求，使市场利率朝着央行的调控目标变动；◆中央银行直接在金融市场上买卖有价证券，调节市场货币资金供求，进而调节商业银行利率和市场利率；◆中央银行把市场利率作货币政策中间目标，依此监测货币政策的执行情况，根据市场利率变动情况相机采取调节措施。二、利率结构利率在一个国家中的具体表现是多种多样的。不同期限和不同用途的资金具有不同的利率水平，这就是利率的结构问题。?1、利率的风险结构：期限完全相同的各种债权的利率差异。2.利率的期限结构：特征相同而期限不同的各种债权的利率差异。利率的风险结构与期限结构（一）利率的风险结构利率的风险结构是指各种金融资产的风险大小不同，其利率高低不同。反映期限相同的各种信用工具利率之间的关系。1、违约风险。违约风险与利率成正比。2、流动性。流动性与利率成反比。3.税收因素。除政府债券外，其他债券的利息收入均应缴纳税收。税率越高，利率也越高。（二）利率的期限结构◆利率的期限结构:金融资产的利率差异中，期限因素至关重要。利率的期限结构是指金融资产到期前的年限不同，其利率高低不同。它反映短期利率与长期利率之间形成的关系结构。利率期限结构的两个现象:一是各种期限的利率往往是同向波动的；二是长期利率往往高于短期利率。利率期限利率期限结构一般有下面三种情况:长期利率上升长期利率不变长期利率下降理论解释1.预期理论：1）假定条件：各种不同期限的债券之间具有完全的替代性，给投资者提供的是完全相同的回报。2）优点：能够解释为什么各种不同期限债券的利率是同向波动的。3）缺点：不能解释为什么短期利率要低于长期利率。◆预期理论的政策涵义:货币管理当局除非影响预期，否则它不能影响利率的期限结构。如果中央银行想改变长期利率水平而不改变利率的期限结构，并且不影响短期利率水平，那么，它只需改变短期债券供给，而不需要改变长期债券供给。2.市场分割理论◆市场分割理论假设各种期限债券之间毫无替代性，它们的市场是相互分割、彼此独立的，因而，每种债券的利率都只是由各自市场的供求状况决定的，彼此之间并无交叉影响。1）优点：能够解释为什么收益曲线是向上倾斜。2）缺点：不能够解释为什么各种不同期限债券的利率是同向波动的。市场分割理论认为市场分割的原因有:1）投资者可能对某种债券具有特殊偏好或投资习惯。2）投资者不能掌握足够知识，只能对某些债券感兴趣。3）不同借款人也只对某些债券感兴趣，因为其资金的使用性质决定了他们只会对某些期限的债券感兴趣。4）机构投资者的负债结构决定了他们在长期和短期债券之间的选择。5）缺少易于在国内市场上销售的统一的债务工具。◆市场分割理论的政策含义:中央银行可以通过改变长期或短期证券的相对供给来改变利率的期限结构，但不能通过单方面改变短期证券的供给来影响长期利率。与预期理论的政策含义大不相同。3.流动性溢价理论在长短期证券收益率相同时，投资者更愿意持有短期证券（因为喜好流动性）。由于长期证券越容易遭受利率风险，在给定利率下，长期证券价格变动幅度要大于短期证券价格变化幅