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第六章长久偿债能力分析损益表分析资产负债表分析影响长久偿债能力尤其项目1企业长期偿债能力分析报告第1页

一、损益表分析1、利息保障倍数2、固定费用偿付能力比率2企业长期偿债能力分析报告第2页

1、利息保障倍数利息费用+税前利润利息保障倍数=利息费用该比率越高，通常表示企业不能偿付其利息债务可能性就越小。实际上，假如企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业企业）；3企业长期偿债能力分析报告第3页

利息保障倍数（续1）或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金。为了考查企业偿付利息能力稳定性，普通应计算5年或5年以上利息保障倍数。保守起见，应选择5年中最低利息保障倍数值作为基本利息偿付能力指标。4企业长期偿债能力分析报告第4页

利息保障倍数（续2）关于该指标计算，须注意以下几点：（1）依据损益表对企业偿还债务能力进行分析，作为利息支付保障“分子”，只应该包含经常收益。所以，以下非经常发生项目应该给予排除：非常项目（如：出售证券收益、坏帐损失、存货削价损失等）；5企业长期偿债能力分析报告第5页

利息保障倍数（续3）尤其项目（如：火灾损失等）；停顿经营；会计方针变更累计影响。〈2〉之所以要用“息税前收益”，即把“利息费用”及“所得税费用”包含于分子之中，是因为利息费用支付最为优先。6企业长期偿债能力分析报告第6页

利息保障倍数（续4）〈3〉利息费用不但包含作为当期费用反应利息费用，还应包含资本化利息费用。〈4〉未收到现金红利权益收益，可考虑给予扣除。7企业长期偿债能力分析报告第7页

利息保障倍数（续5）〈5〉当存在股权少于100%但需要合并子企业时，少数股权收益不应扣除。8企业长期偿债能力分析报告第8页

2、固定费用偿付能力比率固定费用偿付能力比率：利息费用+税前利润+租赁费中利息部分利息费用+租赁费中利息部分这是利息保障倍数比率一个扩展，是一个更为保守度量方式。实际上，许多经营租赁也是长久性，长久性经营租赁也含有长久筹资特征，所以，租赁费一部分实际上也是利息费用。9企业长期偿债能力分析报告第9页

固定费用偿付能力比率（续1）依据经验，租赁费用中利息约占1/3；固定费用偿付能力计算中终究应包含哪些固定费用，实际上没有统一要求，能够象上面公式那样只包含“租赁费中利息部分”，也能够包含全部租赁费用，乃至包含全部折旧、折耗及摊销，包含固定费用越多，该指标就反应得越稳健。10企业长期偿债能力分析报告第10页

二、资产负债表分析债务（负债）比率债务与权益比率债务与有形净值比率其它长久偿债能力比率11企业长期偿债能力分析报告第11页

1、债务（负债）比率债务比率=债务总额/资产总额债务比率计算中存在以下两方面争议：分子是否应该包含“短期债务”？认为应该包含者观点：从长久动态过程看，短期债务含有长久性，如“应付帐款”作为整体，实际上是企业资金起源一个“永久”部分。12企业长期偿债能力分析报告第12页

债务（负债）比率（续1）反对者观点：因为短期负债不是长久资金起源，所以，若包含，就不能很好地反应企业“长久”财务情况。若采取稳健态度，则将短期债务包含于该比率分子之中。13企业长期偿债能力分析报告第13页

债务（负债）比率（续2）分子中负债详细应否包含那些特殊项目？这些特殊项目有：准备金，如产品保质债务准备金，是一个有着不确定性或有未来支付义务，稳健起见，应给予包含。递延税贷项。这是因为应税所得与会计利润差异造成。当依据会计利润计算所得税费用大于按应税所得计算应付所得税时，14企业长期偿债能力分析报告第14页

债务（负债）比率（续3）就产生了“递延税贷项”。因为递延所得税是否及何时需要支付都是不确定，所以，故能够将其从债务中扣除；但若采取保守观点，则也能够将其包含在债务中。少数股东权益。假如将其从债务中扣除，则是因为这一数额并不是企业必须向外部支付资金承诺；若将其包含在债务之中，15企业长期偿债能力分析报告第15页

债务（负债）比率（续4）则是因为这些资金不是企业股东提供，而它确为企业使用全部资金一部分。可赎回优先股。一个观点认为，它并不代表一个正常债务关系，故应将其从债务中扣除，而将其包含在股东权益之中；保守观点则认为，应将其包含于债务之中，因为，可赎回优先股是指有强制性赎回条16企业长期偿债能力分析报告第16页

债务（负债）比率（续5）款或含有发行企业无法控制赎回特征一个优先股，一些可赎回优先股发行协议中甚至还要求，企业必须在公开市场上购回一定百分比优先股。所以，可赎回优先股存在，意味着企业需要为其准备“偿付能力”。经验研究表明，债务比率存在显著行业差异，所