亚普股份-市场前景及投资研究报告-汽车零部件出海，高分红成长潜力.pdfVIP

证券研究报告：汽车|公司深度报告

2024年9月25日

股票投资评级亚普股份(603013)

买入|上调汽车零部件出海先行者，持续高分红兼具成长潜力

个股表现⚫投资要点

（1）“进窄门，行远路”，汽车储能业务领先供应商，全球产能

亚普股份汽车

32%布局已趋完善。亚普股份自成立以来深耕汽车储能系统赛道，汽车油

26%箱业务长期保持全球第三、国内第一的市场地位。公司生产了中国第

20%

14%一只塑料油箱，也是中国最早“走出去”的汽车零部件企业之一，已

8%

2%在全球4大洲11个国家建立了25个生产基地和7个工程技术中心，

-4%近年来公司营收规模保持80亿元以上，海外营收占比常年维持在40%

-10%

-16%上下。

-22%

2023-092023-122024-022024-052024-072024-09（2）成长驱动力来自于核心产品单价提升及海外业务扩张。公

司具备深厚的技术储备和优质的客户资源，目前覆盖大众、奥迪、通

资料：聚源，中邮证券研究所

用等众多国际汽车厂商和一汽、上汽、长安等国内汽车厂商。公司研

®

发了具备世界先进水平的两片式油箱吹塑工艺YNTF产品，曾有力推

公司基本情况

动营收及业绩增长。伴随单价更高、适配混动汽车同时采用Y-EMTS技

必威体育精装版收盘价（元）13.35术的混动燃油系统在未来一段时间集中量产、交付，有望带动公司客

总股本/流通股本（亿股）

5.13/5.13户结构迭代、优化，并对冲国内传统燃油车销售下滑带来的不利影响。

总市值/流通市值（亿元）

68/68当前全球汽车市场除中国外电气化趋势放缓，公司具备全球产能调配

52周内最高/最低价20.68/11.86能力，已将国内富余产能向新兴市场转移，静待海外业务放量，公司

资产负债率(%)35.2%“出海”战略有望进入二次收获期。此外，公司积极实施产品组合与

市盈率14.67差异化策略，为未来转型储备动能，新开辟电池包壳体、储氢系统、

国投高科技投资有限公热管理等业务多点开花。

第一大股东

司（3）具备持续高分红潜力。公司自2018年上市以来坚持连续分

红，2018-2023年累计实施现金分红额达16.42亿元，派息融资比

2.35，平均分红率61.1%。公司近年来经营性现金流量净额与资本开

支之差逐渐走阔，货币资金储备越来越丰厚，2024中达21.00亿元，