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NIFD季报主编:李扬
债券市场
彭兴韵
周莉萍彭林威刘琦
2024年8月
NIFD
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9:!;=!?@!9A)*!BC)*!DE
7!FGH=!IJK6L
本报告负责人:彭兴韵
债市流动性充裕,收益率整体下行
本报告执笔人:
摘要
?彭兴韵
国家金融与发展实验室副
2024年二季度,3月超预期通胀及非农等数据推迟了美联
主任
储降息,其仅在6月议息会议中选择放缓缩表,但二季度以来
?周莉萍
国家金融与发展实验室高
级研究员通胀温和下降,劳动力市场紧张也不断缓解,支撑了美联储在本
?彭林威年度第三、第四季度至少降息一次的市场预期。欧央行出于经济
中国社会科学院大学硕士
增长考量,在二季度率先降息,但是否连续降息仍需数据验证。
研究生
?刘琦
日本二季度汇率深跌,二季度末美元兑日元汇率突破1:160关
中国社会科学院大学硕士
研究生
口,但日本银行并未及时采取行动。
中国人民银行则通过推动存款降息、疏通利率传导、调整金
融核算等多种方式推动社融综合融资成本下降,积极盘活存量
资金,防止资金沉淀和空转。一系列措施对市场产生影响深远。
部分存款“搬家”让非银资金阶段性主导债市,新增社融罕见为
【NIFD季报】
负,提醒市场应重质轻量,淡化“规模”情节。同时,面对加速
全球金融市场
下行的长债利率,央行通过多种途径提示利率风险。
人民币汇率
债券市场发行规模同比下降,但总发行金额和净融资额都
国内宏观经济
有上升,地方政府债发行继续收缩。同业存单发行量再创历史新
宏观杠杆率
高,现券交易结算量延续增长势头,现券和回购总体交易量起伏
中国宏观金融
不定。国债市场成交金额与成交数量回归相对正常的水平,平均
中国金融监管
成交天数保持平稳,但平均换手率大幅提升。除房地产行业外,
中国财政运行
债券违约开始出现在基础化工、家用电器等其他行业。
地方区域财政
房地产金融国务院再发“国九条”,要求完善发行上市制度,对已上市
债券市场的公司加强信息披露,严格管理退市制度,切实保护中小投资者
股票市场
的利益;中国人民银行和国家金融监督管理总局联合发布了一
银行业运行
系列重大房地产行业提振政策,涉及住房贷款利率下限、首付款
保险业运行
比例、公积金贷款利率等,有利于房地产销售市场的活跃,也有
机构投资者的资产管理
助于全面提振房地产市场的复苏。
I
目录
一、主要国家货币政策及利率走势...........................1
(一)主要经济体的货币政策及利率........................1
(二)我国央行货币政策及利率走势........................5
二、我国债券市场发展分析................................15
(一)债券市场发行、存量及交易.........................15
(二)国债二级市场流动性...............................19
(三)债券市场违约情况................................20
(四)债券市场改革及法制建设...........................22
(五)债券市场对外开放................................24
三、央行公开市场操作中的政府债券——国际比较............25
(一)美联储..........................................25
(二)欧洲央行........................................27
(三)日本央行........................................29
(四)英格兰银行......................................30
四、展望................................................32
一、主要国家货币政策及利率走势
2024年二季度,美联储在一季度末超预期回升的通胀及经济数据推动下,
一再推迟降息,仅在6月选择放缓缩表。欧央行在二季度率先降息,持续的限制
性利率让经济增长承压,但在仍然存在回升风险的通胀面前,连续降息有较大不
确定性。日元汇率二季度迎来大幅下跌,继续创新低。中国人民银行二季度持续
推动社会综合融资成本下降,多次提示市场长债收益率风险,拟采取借券卖出的
方式维护债券市场稳健运行。
(一)主要经济体的货币政策及利率
美国6月通胀广泛回落,欧元区
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