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[Table_IndNameRptType]
电力设备
行业年度/中期/季度投资策略
业绩有所承压，静待底部反转
行业评级：增持主要观点：
[Table_IndRank]
报告日期：2024-09-25⚫[Table_Summary]新能源车：业绩普遍承压，建议关注高盈利公司
电车销量和电池装机量稳步提升，产业价格持续走低。24H1国内外新能
[Table_Chart]
行业指数与沪深300走势比较源车销量及电池装机稳步提升，动力电池装机量在国内保持较快增长。集
10%中度来看，宁德时代继续保持市场主导地位。电池材料方面，24H1铁锂
0%头部企业市占率提升，而负极与隔膜竞争加剧。锂电产业链方面，由于下
9/2312/233/246/24
-10%游需求增速放缓叠加行业去库，行业供求失衡导致材料价格持续下跌。
-20%
-30%材料企业业绩普遍承压，电池头部企业盈利韧性依旧。24H1锂电公司业
-40%绩普遍承压，多数电池与材料公司收入出现同比负增长。但铜箔及结构件
电力设备沪深300
环节表现相对亮眼。盈利能力来看，多数锂电材料企业毛利率承压。而电
[Table_Author]池端，得益于锂电材料价格下跌以及金属价格传导机制，毛利率普遍提升。
分析师：张志邦
执业证书号：S0010523120004受行业供需扭转以及终端销量增速放缓等影响，锂电材料企业归母净利润
邮箱：zhangzhibang@普遍出现负增长，磷酸铁锂企业受高价碳酸锂库存/减值损失影响，业绩
分析师：刘千琳承压尤为明显。相对而言，结构件与电池头部企业同比保持较快增速。
执业证书号：S0010524050002
分析师：牛义杰欧洲市场提振+储能高增，建议关注电池环节。需求侧，国内市场电车带
执业证书号：S0010524050005电量提升叠加欧洲市场需求提振，考虑到供给侧格局逐步改善，供需格局
分析师：洪慧
均有望好转。目前市场风险偏好下，盈利能力仍为核心标准，建议优先关
执业证书号：S0010524050001
注稼动率不断提升且具备高壁垒的电池环节。
⚫新技术：24H1稳健增长，低空+复合铜箔亟待业绩释放
中央引导低空经济，复合铜箔产业化在即。多条中央政策部署推进eVTOL
等通航装备适航取证，加强部门协同、央地联动；生产端测试验证顺利，
复合铜箔产业化进程提速。
24H1稳健增长，新能源企业增速较快。24H1大部分低空经济公司毛利
率增长。新能源公司随着行业竞争增加，毛利率也出现波动。2024年上
半年随着电池技术以及智能汽车驾驶技术不断突破，盈利能力快速提升，
归母净利润增长明显。低空经济企业受原材料价格上涨、研发成本增加的
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