国际医学_+公司深度报告：西北全科医疗龙头，发展进入快车道.docxVIP

公司研究2024年09月25日

公司研究

司深度买入（维持）国际医学（000516）：西北全科医疗龙

司深度

公头，发展进入快车道

公

——公司深度报告

证券分析师

杜永宏S0630522040001投资要点：

医药生物dyh@

医药生物

证券分析师西北全科医疗服务龙头。国际医学是西北全科医疗龙头，深耕医疗行业20余年，积累了丰

伍可心S0630522120001富的民营综合医院建设、运营经验，拥有高新医院、国际医学中心医院（含北院）两大院

wkx@区，构建了覆盖“严肃医疗+类消费医疗”，打造了深耕西安，辐射西北的综合医疗服务版

数据日期收盘价总股本(万股)流通A股/B股(万股)资产负债率(%)市净率(倍)净资产收益率(加权)12个月内最高/最低价2024/09/254.37226,038221,322/067.04%2.79-4.549.70/4.01

数据日期收盘价

总股本(万股)

流通A股/B股(万股)资产负债率(%)

市净率(倍)

净资产收益率(加权)12个月内最高/最低价

2024/09/25

4.37

226,038221,322/067.04%

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-4.54

9.70/4.01

高新医院：经营稳健，净利率仍有提升空间。1.深耕医疗20余载，享誉西北。高新医院是国内首家社会办医三级甲等医院，建院21年来拥有享誉西北的影响力，外地患者就诊人数占比达31.3%。2.过往满负荷运营下，业绩增速仍能保持10%+，净利率均值约14%。从历史运营情况来看，高新医院2015-2019年收入从5.21亿元增长至8.26亿元，CAGR为

39%12.2%；床位满负荷下仍保持较快增长，净利率均值高达14%。3.扩建后再次进入满负荷

24%运营状态，净利率仍有显著提升空间。2019年扩建后，医院新增床位至1500张，当前常态

10%运营下已基本维持满负荷运营状态。2023年，高新医院营收为14.85亿元（YoY+50.5%），-4%净利率为4.69%。常态运营下，高新医院净利率仍有显著提升空间。

-18%

-333-0923-1224-0324-0624-0中心医院：发展进入快车道。中心医院是按照三甲标准建成的国内超大型单体综合医院，

-47%床位合计8637张。1.全科医疗并举，患者粘性持续提升。拥有二十大专科医院，覆盖严肃

-61%

医疗、类消费医疗及IVF、质子中心等资质稀缺的特色专科，可服务全生命周期，患者粘性

国际医学沪深300有望持续提升。2.专家荟集，重点专科优势突出。2023年拥有省级以上学术常委以上职称

的专家140余人，各学科带头人才资历优秀，重点专科优势突出，多个学科为国家、省、

相关研究市级的重点和优势专科；发表SCI等核