通威股份-市场前景及投资研究报告：战略执行能力优异，技术成本优势，引领新一轮成长.pdfVIP

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公司研究/农业/养殖业证券研究报告

通威股份（600438）公司深度报告2024年09月26日

[Table_InvestInfo]战略执行能力优异，技术和成本优势引领

投资评级优于大市维持

新一轮成长

[Table_StockInfo]

09月25日收盘价（元）18.34

[Table_Summary]

52周股价波动（元）15.79-32.38投资要点：

总股本/流通A股（百万股）4502/4502

总市值/流通市值（百万元）82566/82566

相关研究硅料：行业出清周期带来格局重塑，公司凭借成本和客户优势强化地位。当

[Table_ReportInfo]前多晶硅行业处于出清阶段，公司通过长期建立的股权合作等模式进一步加

《技术与成本优势持续保持，多晶硅及电池龙

头地位稳固》2023.10.31深与下游核心客户的深度绑定，单位成本保持行业领先，单位综合电耗降至

50度以下，硅耗已低至1.04kg/Kg-Si以内，各项生产消耗指标持续优化，24

年上半年硅料销量22.89万吨，同比增长依然达到28.82%，我们认为，在行

市场表现业周期底部，缺乏成本和销售保障的公司将逐渐退出，公司龙头低位将得到

[Table_QuoteInfo]强化，引领下一轮成长。

通威股份综指

-1.89%

-10.89%电池片：下一轮技术革新值得期待，公司新技术蓄势待发。24年6月6日，

-19.89%通威全球创新研发中心首片电池顺利下线，本次下线的首片电池技术于

-28.89%通威历时两年半自主研发的GW级铜互连中试技术。截至24H1，1GW中试

-37.89%线平均功率突破735W，整线A级率超过97%，碎片率低于0.5%，产线稼

-46.89%动能力已接近理论产能的100%，公司计划在2024年底前输出具有通威特色

2023/92023/122024/32024/6

的HJT+铜互连解决方案。此外，公司也在XBC、