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资本结构与股利政策;;一个有趣例子

以下三个企业除负债率外，其它情况均相同，求：两企业自有资金税后利润率

1、当资金利润率是15%

2、当资金利润率是5%;美国大企业融资现象：;分析：;资本成本;资本成本作用;资本预算中主要参数;1债券成本计算;债券名义成本;债券税前成本;债券税后成本;;普通股成本Kcs;4保留盈余成本;综合资本成本计算;加权边际资本成本确定;融资或投资规模;第十五章杠杆效应分析;风险：预期收入波动程度

经营风险：税息前收益（EBIT）波动

程度

取决于两个原因：1、销售收入波动程度

2、EBIT对销售收入波动敏感度

（经营杠杆大小）

财务风险：每股收益（EPS）波动程度

取决于两个原因：1、EBIT波动程度

2、EPS对EBIT波动敏感度

（财务杠杆大小）

;讨论

怎样了解

决议、结构、杠杆、风险之间互动关系

;两个案例比较;试比较两个案例中以下方面：;资本结构;8.1融资组合设计要处理问题;规划与设计资本结构依据之一

——企业需交纳所得税而且存在破产可能性

;规划与设计资本结构依据之二

——企业价值、代理成本、经营效率;规划与设计资本结构依据之三

——代理成本、自由现金流;规划与设计资本结构依据之四

——选择次序理论;规划与设计资本结构决议方法;资本结构与股利政策研究报告;

;完整市场论（MM理论）;三、股利政策分类;按股利支付比率高低分类;按每股股利是否稳定分类;按股利支付方式分类;影响股利政策原因;我国上市企业股利政策研究;资本结构与股利政策研究报告;资本结构与股利政策研究报告;资本结构与股利政策研究报告;资本结构与股利政策研究报告;;;衷心祝福各位学员：

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